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事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.85億元，同比增長(zhǎng)14.99%；歸母凈利潤(rùn)2.53億元，同比減少36.09%；扣非后的歸母凈利潤(rùn)2.44億元，同比減少32.42%。
　　受益信創(chuàng)與銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面推進(jìn)，公司收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。2022年公司收入同比增長(zhǎng)14.99%，其中軟件業(yè)務(wù)收入31.47億元，同比增長(zhǎng)10.04%，按客戶來(lái)看，國(guó)有行與股份行收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)了公司軟件收入近50%，市場(chǎng)方面新增客戶29家，頻中大單，推進(jìn)在銀行主陣地市占率持續(xù)提升；創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.65億元，同比增長(zhǎng)0.23%；信創(chuàng)相關(guān)基礎(chǔ)軟硬件銷售收入9.69億元，同比增長(zhǎng)38.5%。
　　毛利率下降，公司利潤(rùn)短期承壓。2022年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率為26.98%，同比下降7.17pct。公司綜合毛利率下降一方面由于毛利率相對(duì)較低的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)；其次宏觀環(huán)境影響導(dǎo)致公司軟件業(yè)務(wù)交付效率下降，業(yè)務(wù)實(shí)施成本快速上升，過(guò)去幾年行業(yè)高景氣帶來(lái)人才搶奪導(dǎo)致人工成本上漲，金融信創(chuàng)示范一期項(xiàng)目適配和交付投入增加等一系列因素影響，收入占比70%以上的軟件開(kāi)發(fā)與服務(wù)毛利率下降8.35pct。受主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率下降影響，2022年公司歸母凈利潤(rùn)同比減少36.09%，扣非后的歸母凈利潤(rùn)同比減少32.42%。
　　繼續(xù)大力度研發(fā)投入夯實(shí)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，AI有望支撐長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2022年公司研發(fā)投入5億元，同比增長(zhǎng)15%。憑借綜合實(shí)力，公司刷新IDC全球金融科技百?gòu)?qiáng)名單升至第40位。此外公司宣布接入百度文心一言，早在2020年百度便宣布戰(zhàn)略入股宇信科技，近幾年，宇信金融云引入了百度的AI、大數(shù)據(jù)、云管等先進(jìn)能力，實(shí)現(xiàn)“云上能力”的智能化升級(jí)。同時(shí)，宇信科技加強(qiáng)了與百度基于AI中臺(tái)的合作，將AI技術(shù)能力與應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行深度融合，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的智能化升級(jí)，雙方也攜手共建了“智能客服”、“大數(shù)據(jù)風(fēng)控”、“數(shù)字員工IPA”等多個(gè)聯(lián)合解決方案，公司將有望受益于人工智能的快速發(fā)展。
　　投資建議：公司在銀行IT領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，金融信創(chuàng)全面提速與人工智能的快速發(fā)展將有力推動(dòng)公司不斷成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年的EPS分別為0.55元、0.70元和0.90元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；金融信創(chuàng)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。