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事件：公司發(fā)布2022年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.78億元，同比+18.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.43億元，同比+20.21%。其中，2022Q4實(shí)現(xiàn)營收14.79億元，同比+23.75%，環(huán)比+22.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元，同比+55.47%，環(huán)比-22.28%。
　　收入增長主要來自于新能源行業(yè)增長。22年公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.78億元，同比+18.15%，其中發(fā)電輸變電保和自動(dòng)化系統(tǒng)、發(fā)電與企業(yè)電力系統(tǒng)、配用電系統(tǒng)、電力電子應(yīng)用系統(tǒng)、其他主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入分別為21.31/18.57/5.02/3.76/1.9億元，同比+8.51%/+34.62%/-0.91%/-4.65%/+386.85%，主要原因是公司在電網(wǎng)領(lǐng)域中始終保持了較好的品牌優(yōu)勢，客戶訂單增加、合同規(guī)模擴(kuò)大，公司持續(xù)加大對產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品的核心競爭力強(qiáng)。從結(jié)構(gòu)來看主要是新能源業(yè)務(wù)歸屬的發(fā)電與企業(yè)電力系統(tǒng)貢獻(xiàn)主要的增長。按照行業(yè)分類公司新能源行業(yè)業(yè)務(wù)收入為13.6億元，同比+82%，而如果發(fā)電與企業(yè)電力系統(tǒng)的其他部分視為傳統(tǒng)火電行業(yè)，則該部分收入為4.97億元，同比-21%。新能源行業(yè)的收入與利潤增長貢獻(xiàn)了絕大部分的增長。
　　公司加速儲(chǔ)能市場布局，未來盈利有望持續(xù)提升。公司加速開拓儲(chǔ)能市場，新簽訂單金額大幅增長，中標(biāo)寧波氫電耦合項(xiàng)目高壓直流儲(chǔ)能電池系統(tǒng)、寧夏候橋200MW/400MWh電網(wǎng)側(cè)共享儲(chǔ)能電站能量管理系統(tǒng)及逆變升壓系統(tǒng)集成等項(xiàng)目。隨著公司儲(chǔ)能市場的擴(kuò)大，未來公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望超預(yù)期增長，有望成為公司的成長動(dòng)力之一。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.02/8.45/10.25億元，同比+29.3%/+20.3%/+21.3%，EPS分別為0.86/1.04/1.26元，維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期、市場競爭加劇等風(fēng)險(xiǎn)。