>> 國金證券-中遠?？?601919)業(yè)績再創(chuàng)歷史新高，建議關注長期價值-230331
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 808KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
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業(yè)績
2023年3月30日，中遠?？匕l(fā)布2022年年度報告。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3910.6億元，同比增長17.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤1095.9億元，同比增長22.7%，創(chuàng)歷史最佳業(yè)績。其中，Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入745億元，同比下降27%；實現(xiàn)歸母凈利潤123.8億元，同比下降43.4%。
分析
全年收入同比增長，Q4運價回落收入下滑。全年公司各項業(yè)務收入均實現(xiàn)增長：（1）集裝箱航運業(yè)務實現(xiàn)營收3840.4億元，同比上升17.1%，其中集裝箱單箱收入2637美元/TEU,同比上升22.6%；集裝箱運輸量為2441.2萬TEU，同比下降9.3%。（2）碼頭業(yè)務實現(xiàn)收入98.0億元，同比增長23.5%。單季度看，Q4受地緣政治沖突、通脹高企等因素影響，集運市場需求疲軟，CCFI指數(shù)同比下降50.6%，受此影響公司營收同比下降27%，降幅低于指數(shù)。
凈利潤再創(chuàng)歷史新高，派發(fā)紅利回報股東。2022年，公司克服油價上漲等不利因素影響，毛利率仍同比提升2pct至44%，凈利率同比增加1.27pct至28%，全年歸母凈利潤同比增長22.7%至1095.9億元，創(chuàng)歷史最佳業(yè)績。2022年公司積極回報股東，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利約人民幣547.22億元，全年派息比率約為50%。
2023年市場挑戰(zhàn)與機遇共存，建議關注公司長期價值。2023年市場挑戰(zhàn)與機遇共存：（1）挑戰(zhàn)：行業(yè)將面臨需求放緩、貿易格局演變、脫碳進程提速、競爭加劇、供給增加、成本上升等挑戰(zhàn)；（2）機遇：歐美國家加息進程逐步出現(xiàn)放緩預期，中國積極推動經濟復蘇；IMO、EEXI環(huán)保新規(guī)的實施或將推動老舊集裝箱船舶加速拆解和部分低效能船舶航速受限，對行業(yè)有效供給形成一定約束。公司近年來在推動企業(yè)高質量發(fā)展、妥善應對市場波動等方面取得顯著成效，內在價值得到增強，建議關注公司長期價值。
盈利預測與評級
考慮集運運價回落，下調公司2023-2024年凈利預測至400億元/290億元（原722億元/460億元），新增2025年凈利預測201億元。維持“買入”評級。
風險提示
需求增速放緩，行業(yè)競爭加劇，運力供給增加，成本壓力上升，貿易格局改變。
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