久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司發(fā)布2022年年度報(bào)告：2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入526.61億元，同比增長18.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-30.04億元，同比減少2.59%。
　　事件評論
　　成本壓力難以有效傳導(dǎo)，公司煤電面臨嚴(yán)峻虧損。2022年，由于沙角C電廠及圖木舒克公司21年并未并表，且22年花都燃機(jī)正式投產(chǎn)，因此在合并報(bào)表裝機(jī)規(guī)模的增加下，公司全年火電完成發(fā)電量1086.73億千瓦時(shí)，同比增長0.86%。而電價(jià)方面則在電力市場化改革取得重大突破的背景下，2022年火電業(yè)務(wù)含稅平均上網(wǎng)電價(jià)0.54元/千瓦時(shí)，同比增長17.4%。得益于此，公司2022年煤電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)售電收入406.25億元，同比增長15.14%，氣電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)售電收入81.10億元，同比增長27.26%。但受制于成本端煤價(jià)及氣價(jià)持續(xù)居于高位影響，2022年公司燃料成本高達(dá)432.52億元，同比增長11.87%，公司燃料成本漲幅低于收入端漲幅，得益于此，公司煤電業(yè)務(wù)毛利為-27.53億元，同比減虧14.23億元；氣電業(yè)務(wù)毛利為6.91億元，同比增長4.01億元。整體來看，公司煤電業(yè)務(wù)盈利能力實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但受煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行影響，持續(xù)面臨嚴(yán)峻的虧損壓力。
　　新能源及投資收益表現(xiàn)優(yōu)異，緩解公司經(jīng)營壓力。2022年，公司新投產(chǎn)風(fēng)電37.46萬千瓦，光伏17.64萬千瓦，年末風(fēng)電及光伏裝機(jī)分別達(dá)到234.50萬千瓦及17.64萬千瓦。此外，公司所在區(qū)域風(fēng)況也有所好轉(zhuǎn)，全年風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)同比增長124小時(shí)至2168小時(shí)。得益于此，公司2022年完成風(fēng)電發(fā)電量42.99億千瓦時(shí)，同比增長134.57%；光伏0.03億千瓦時(shí)均為2022年新增。電量的優(yōu)異表現(xiàn)使得公司風(fēng)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)售電收入26.60億元，同比增長94.30%，光伏也實(shí)現(xiàn)了0.10億元的營收。公司全年風(fēng)電業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了毛利13.84億元，同比大幅增長76.21%；光伏實(shí)現(xiàn)毛利0.09億元。在新能源優(yōu)異表現(xiàn)下，2022年公司毛利口徑僅虧損1.91億元，同比大幅減虧21.78億元。而且由于煤價(jià)維持高位，公司對粵電能源實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算收益5.26億元，同比增長9.61%，臺(tái)山發(fā)電扭虧為盈貢獻(xiàn)投資收益1.17億元，公司全年實(shí)現(xiàn)投資收益10.62億元，同比增長27.03%。
　　減利因素集中影響，全年歸母凈虧損擴(kuò)大。雖然從經(jīng)營維度看，公司2022年實(shí)現(xiàn)了大幅減虧，但公司在2022年還面臨諸多減利因素：1）受公司及下屬單位加大研發(fā)投入和完善研發(fā)費(fèi)用歸集管理影響，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)12.29億元，同比大幅增長110.24%；2）受投資及虧損導(dǎo)致資金需求壓力增加，公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長55.75%到21.36億元；3）受臺(tái)風(fēng)等因素影響，公司對陽江風(fēng)電及韶關(guān)電廠等計(jì)提資產(chǎn)減值1.74億元，同比擴(kuò)大492%；4）由于履行減排義務(wù)使用碳配額及資產(chǎn)報(bào)廢導(dǎo)致營業(yè)外支出達(dá)到4.44億元，同比大幅增長158.90%。綜合影響下，公司全年歸母凈利潤達(dá)-30.04億元，同比減少2.59%，其中主業(yè)煤電/氣電/新能源歸母凈利潤分別為-39.51/1.86/3.26億元。
　　投資建議與估值：根據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年對應(yīng)EPS分別為0.49、0.62、0.74元，對應(yīng)PE分別為13.12倍、10.26倍和8.55倍。維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、煤價(jià)非季節(jié)性上漲風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、電力改革不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。