>> 中郵證券-策略研究周報：業(yè)績驗證成主線，科技板塊將分化-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
1009KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃付生 |
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主要觀點
市場行情回顧：指數(shù)先抑后揚，消費表現(xiàn)較強。市場先抑后揚，主要指數(shù)全面上行，其中科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指漲幅居前；板塊方面，消費板塊表現(xiàn)較強，科技板塊強勢震蕩。行業(yè)方面，美護、石油石化、休閑服務(wù)等行業(yè)領(lǐng)漲，建筑、地產(chǎn)、軍工等則出現(xiàn)調(diào)整。
本周行情解讀：PMI延續(xù)擴張，北向資金持續(xù)流入，市場震蕩上行。3月我國制造業(yè)PMI為51.9，雖較2月回落0.7個百分點，但仍位于擴張區(qū)間，同時非制造業(yè)PMI連續(xù)強勁回升，整體數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟仍呈現(xiàn)穩(wěn)步修復(fù)態(tài)勢。
此外，北向資金連續(xù)三周流入超百億。隨著我國堅持推動對外開放以及國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)復(fù)蘇，宏觀層面諸多不確定性因素逐漸消解，外資對A股的配置正在逐漸提升。同時，沙特阿美溢價近9成入股榮盛石化帶動石油石化板塊大漲；而前期活躍的科技板塊在震蕩調(diào)整后再度強勢上漲。受上述因素影響，A股市場整體延續(xù)震蕩上行態(tài)勢。
后續(xù)行情展望：市場進入業(yè)績驗證期，科技板塊風(fēng)險與機會并存。
4月份隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露以及上市公司年報、一季報的密集公布，市場將進入對公司業(yè)績及經(jīng)濟修復(fù)程度的驗證期，基本面或?qū)⒊蔀橛绊懞罄m(xù)市場走勢的重要因素。
本周科技板塊出現(xiàn)較明顯的震蕩分化，我們認為科技板塊的風(fēng)險與機會并存。短期來看，板塊漲幅較大、成交額占比過高，存在一定過熱風(fēng)險。但從中期來看，科技板塊有望持續(xù)受益于政策與技術(shù)的雙重驅(qū)動，在經(jīng)濟復(fù)蘇及刺激政策偏溫和、市場資金缺乏替代品種的情況下，機構(gòu)低配的科技板塊仍具備向上的機會。因此科技板塊逢調(diào)整便是布局的良好時機。
展望后市，短期市場連續(xù)震蕩，目前仍處于選擇方向的時間節(jié)點。中長期來看，經(jīng)濟平穩(wěn)復(fù)蘇，公司基本面向好；以及外資持續(xù)流入，宏觀流動性保持合理充裕，都將支持市場中長期繼續(xù)保持向上趨勢。
在配置方面，我們認為應(yīng)重點關(guān)注景氣向好、業(yè)績改善的消費板塊，以及年報高分紅、高轉(zhuǎn)送相關(guān)概念。
具體來說，一是關(guān)注基本面修復(fù)空間較大和有望受益政策支持的消費板塊。推薦關(guān)注需求改善較大的旅游餐飲、航空運輸?shù)刃袠I(yè)；關(guān)注業(yè)績增長可期的食品飲料等核心消費資產(chǎn)；以及受益于醫(yī)療需求恢復(fù)的消費醫(yī)療、中藥等。
二是關(guān)注受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的基建及泛地產(chǎn)鏈。推薦關(guān)注家電、家居、建筑建材等行業(yè)。
三是關(guān)注科技板塊的擴散、補漲概念。推薦從板塊中精選優(yōu)質(zhì)標的，建議關(guān)注前期漲幅不大的半導(dǎo)體等行業(yè)。
數(shù)據(jù)指標回顧
上周，A股各指數(shù)全部收漲，其中領(lǐng)漲的是科創(chuàng)50，漲幅較小的是上證綜指。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲跌參半，漲幅靠前行業(yè)為美容護理、石油石化、休閑服務(wù)，跌幅靠前行業(yè)是建筑裝飾、房地產(chǎn)、國防軍工。
近一周機構(gòu)合計調(diào)研頻次略有上升，機構(gòu)調(diào)研熱度處于中位。機構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為廣聯(lián)達、光威復(fù)材、贛鋒鋰業(yè)等，前十公司所屬行業(yè)相對分散，為計算機、有色金屬、食品等行業(yè)；機構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為金屬非金屬、生物科技和應(yīng)用軟件。
2022年Q4十大基金重倉個股中，上周瀘州老窖、寧德時代上漲；藥明康德、招商銀行等下跌。重倉行業(yè)中，上周食品飲料、醫(yī)藥生物漲幅靠前。
北向資金上一周延續(xù)流入態(tài)勢，凈流入104.64億元。北向資金流入行業(yè)集中在汽車、醫(yī)藥生物、電子，流出行業(yè)靠前為家用電器、非銀金融、銀行。
滬深兩市最新兩融余額16102.85億元，近期有所上升。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為銀行、非銀金融、國防軍工，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是公用事業(yè)、電子、鋼鐵。
美股三大指數(shù)全部上漲，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲3.21%，標普500上漲3.48%，納斯達克指數(shù)上漲3.36%。從行業(yè)來看，漲幅靠前的是能源，漲幅較小的是通信設(shè)備。
風(fēng)險提示：
經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期、疫情反復(fù)等。
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