>> 申港證券-輕紡美妝行業(yè)周報：貝泰妮-股權(quán)激勵彰顯信心-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孔天祎 |
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投資摘要：
每周一談：貝泰妮：股權(quán)激勵彰顯信心
2022年公司業(yè)績保持增長。2022年公司實現(xiàn)收入50.14億元，同比+24.65%，歸母凈利潤10.51億元，同比+21.82%。2022年，公司毛利率75.21%，同比-0.80pcts。凈利率20.95%，同比-0.53pcts，盈利能力相對穩(wěn)定。
按渠道看，2022年，公司線上渠道銷售實現(xiàn)收入40.28億元，同比+22.06%，其中，抖音提升速度較快，同比+86.23%。自營部分同比+24.66%，經(jīng)銷代銷同比+13.46%。線下渠道銷售實現(xiàn)收入9.7億元，同比+37.04%，其中自營占比少，同比+628.18%，經(jīng)銷代銷同比+35.68%。
按品類看，2022年，公司護膚品/醫(yī)療器械/彩妝分別實現(xiàn)收入45.57/3.87/0.53億元，分別同比+25.58%/+18.91%/+0.14%。其中，護膚品平均售價同比-13.7%，醫(yī)療器械平均售價同比-13.2%，彩妝平均售價同比+12.9%。
公司研發(fā)力度加大。費用方面，銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率分別為40.84%/6.84%/5.08%，分別同比-0.94/+0.74/+2.27pcts，研發(fā)費用增加明顯。
公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃。公司發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃，擬向298位公司核心管理人員及技術(shù)人員授予635.40萬股限制性股票，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的1.50%。其中首次授予539.00萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的1.27%。首次授予的業(yè)績考核目標為以2022年為基數(shù)，2023/2024/2025年的營收及凈利潤同比+28%/+61.28%/100%，故每年同比增速分別為28%/26%/24%。
持續(xù)關(guān)注敏感肌護膚賽道龍頭。貝泰妮主品牌薇諾娜為敏感肌護膚賽道的絕對龍頭，公司產(chǎn)品端以大單品為核心持續(xù)研發(fā)周邊產(chǎn)品，渠道端線上線下齊發(fā)力，持續(xù)關(guān)注公司新品定位及營銷情況。
市場回顧（3月25日-4月02日）：在申萬一級行業(yè)中，輕工制造行業(yè)本周下跌2.41%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第28，跑輸大盤，在各子板塊中，文娛用品板塊表現(xiàn)較好，下跌0.42%，家居用品板塊表現(xiàn)最差，下跌3.33%；紡織服飾行業(yè)本周下跌1.27%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第24，跑輸大盤，紡織制造板塊下跌2.57%，服裝家紡板塊下跌0.83%，飾品板塊下跌0.30%；美容護理行業(yè)本周上漲3.64%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第1，跑贏大盤，子板塊中，個護用品板塊上漲0.09%，化妝品板塊上漲2.97%。
行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤：
家具：本周TDI價格較上周有所下降，MDI價格較上周有所下降。
紡織服裝：3月31日，棉花價格為15266.83元/噸，較上周上漲0.59%；滌綸的價格有所上漲。
投資策略：線下消費場景復(fù)蘇，商務(wù)出行大增，建議關(guān)注男裝龍頭企業(yè)【比音勒芬】、【報喜鳥】及【海瀾之家】。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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