>> 西南證券-宇信科技(300674)信創(chuàng)+創(chuàng)新運營齊頭并進，百度生態(tài)系助推AI落地-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
1216KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湘杰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入42.8億元，同比增長15.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.5億元，同比下降36.1%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.4億元，同比下降32.4%。單Q4實現(xiàn)營收16.5億元，同比下降1.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元，同比下降41.6%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.3億元，同比下降43.7%。
信創(chuàng)相關(guān)業(yè)務(wù)高增，創(chuàng)新運營業(yè)務(wù)打開成長空間。2022年，公司軟件開發(fā)/信創(chuàng)相關(guān)軟硬件銷售業(yè)務(wù)/創(chuàng)新運營業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收31.5/9.7/1.6億元，分別同比增長10.4%/38.5%/0.2%。分業(yè)務(wù)來看：1）軟件開發(fā)業(yè)務(wù)：2022年數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)線國內(nèi)外市場開拓增勢迅猛，國內(nèi)新增客戶29家，首個海外數(shù)字化銀行的云上大數(shù)據(jù)平臺項目也已全面上線；信貸業(yè)務(wù)線的智能化信貸產(chǎn)品系列V5繼續(xù)在多家銀行進行落地，智能貸后、智能催收、智能盡調(diào)等產(chǎn)品和工具斬獲多個股份制銀行、頭部城商行訂單；2）信創(chuàng)相關(guān)軟硬件銷售業(yè)務(wù)：公司多個政策性銀行、清算所和大型銀行信創(chuàng)標桿案例頻獲信通院等權(quán)威組織的認可，隨著金融信創(chuàng)逐步向核心系統(tǒng)滲透，該業(yè)務(wù)將加速增長，充分釋放成長潛力；3）創(chuàng)新運營業(yè)務(wù)：與頭部兩家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)達成合作，進一步豐富生態(tài)場景資源，與多家銀行和汽車場景客戶簽署合作，增量客戶拓展成效顯著，業(yè)務(wù)正處于增長“快車道”。
成本端短期承壓，費用端改善趨勢長期不改。1）成本端：2022年公司毛利率為27.0%，同比下滑7.17pp，毛利率的下降一是由于毛利率相對較低的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入高速增長，二是收入占比73.46%的軟件業(yè)務(wù)毛利同比下降較大，毛利率較高的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入基本持平。2）費用端：前三季度公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為3.3%/5.6%/11.7%，同比下降0.89pp/2.35pp/0.00pp，費用端同比改善明顯。2023年三力合推下公司降本增效可期：1）圍繞拳頭業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，聚焦并釋放合力到重點客戶、重點業(yè)務(wù)及項目，推動整體業(yè)務(wù)良性循環(huán)；2）加速推動數(shù)字化管理，聚焦人效和項目管理效率兩方面；3）在項目管理效率方面，通過關(guān)鍵點的有效管控和風險前置，切實提升項目的利潤率。
深化與百度的戰(zhàn)略合作，推動AI大模型在銀行領(lǐng)域應(yīng)用落地。公司與百度積極深化在人工智能、金融云、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等領(lǐng)域的合作，進一步發(fā)揮宇信科技在銀行業(yè)的客戶優(yōu)勢和落地能力，基于百度人工智能相關(guān)產(chǎn)品，2022年已實現(xiàn)智能客服相關(guān)產(chǎn)品在某農(nóng)商行的上線。未來，雙方還將進一步基于百度不斷迭代的人工智能大模型產(chǎn)品，共同打造聯(lián)合解決方案，在信貸、數(shù)據(jù)和渠道產(chǎn)品線推出新一代產(chǎn)品，推動在銀行中的應(yīng)用創(chuàng)新。
盈利預(yù)測與投資建議：公司多年深耕銀行IT解決方案領(lǐng)域，客戶資源穩(wěn)定，產(chǎn)品線豐富；受金融信創(chuàng)催化，下游需求持續(xù)增長，公司營收端增長可期，利潤彈性值得期待；未來宇信將基于股東百度的“文心一言”，推動AI在銀行的應(yīng)用創(chuàng)新。預(yù)計2023-2025年EPS分別為0.55/0.71/0.87元，當前股價對應(yīng)的PE分別為34/26/21倍，維持“買入”評級。
風險提示：政策推進不及預(yù)期風險；下游行業(yè)周期風險；新品推廣不及預(yù)期風險；金融資產(chǎn)公允價值波動風險等。
|
|
