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原油價(jià)格由于歐佩克國家的“自愿減產(chǎn)”再度成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)，而這對于身處高通脹的美國意味著什么？我們選取了近期國際清算銀行（BIS）的一篇學(xué)術(shù)論文，試圖來建立關(guān)于美國通脹的結(jié)構(gòu)性框架。
　　這篇文章指出，高通脹具有自我強(qiáng)化特性，表現(xiàn)為通脹分項(xiàng)的聯(lián)動效應(yīng)以及溢出效應(yīng)明顯。根據(jù)漲幅，通脹歷史數(shù)據(jù)可以分為高、低兩類區(qū)制，低通脹呈現(xiàn)自我穩(wěn)定性（ self-stabilising ），而高通脹表現(xiàn)出自我強(qiáng)化（self-reinforcing）。兩者的核心差異體現(xiàn)在兩方面，一是通脹分項(xiàng)的聯(lián)動效應(yīng)，二是分項(xiàng)的溢出效應(yīng)。前者是指高通脹下分項(xiàng)價(jià)格相關(guān)性較高，呈現(xiàn)價(jià)格“共振”，但低通脹下分項(xiàng)價(jià)格變動相對獨(dú)立，反映更多的是價(jià)格的相對變動；后者是指高通脹下通脹沿“價(jià)格鏈”傳導(dǎo)較強(qiáng)，低通脹下通脹溢出效應(yīng)較弱。
　　高通脹“自我強(qiáng)化”的另一關(guān)鍵原因是分項(xiàng)價(jià)格共振推升核心通脹，引發(fā)“第二輪通脹效應(yīng)”（second-round effects），并帶來通脹-工資螺旋。
　　從這個(gè)角度而言，如果某個(gè)關(guān)鍵的商品，比如說原油價(jià)格，出現(xiàn)較為明顯的上升，而在美國目前的高通脹背景下，單項(xiàng)商品價(jià)格的上升對通脹會帶來比以往更為明顯的通脹沖擊，并可能提升整體的工資和通脹中樞，使高通脹成為一個(gè)更為長久且粘性的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致貨幣政策的緊縮壓力。