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公司發(fā)布2022&22Q4業(yè)績(jī)，收入、EPS超公司指引。22Q4收入增30%至28億美元（指引：26.6-27億美元）；凈利潤(rùn)降72%至1.2億美元；毛利率降3pct至55.1%；凈利率降16pct至4.3%；調(diào)整后EPS 4.4美元（指引：4.2-4.3美元）。2022全年收入增30%至81億美元（指引：79.44-79.94億美元）；凈利潤(rùn)降12.4%至8.5億美元；毛利率同比降2.3pct至55.4%；凈利率降5.1pct至10.5%；調(diào)整后EPS 10.07美元（指引：9.87-9.97美元）。
　　外匯及運(yùn)輸成本影響毛利率表現(xiàn)。22Q4毛利率下降中0.5pct來(lái)自外匯不利影響，0.5pct來(lái)自固定成本去杠桿化，主因產(chǎn)品運(yùn)輸成本增加，部分被折舊成本抵消；調(diào)整后的毛利率下降部分被產(chǎn)品凈利率提升所抵消。SG&A費(fèi)用增25%至8億美元，費(fèi)率降1.2pct至29%，主要為技術(shù)/品牌/社區(qū)等成本增加及員工成本增加。22Q4資本支出同比增62.4%至2.1億美元，主要為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)投資，包括配送中心項(xiàng)目、新店選址、搬遷資金及技術(shù)投資。
　　中國(guó)收入增31%，各地區(qū)各渠道收入均雙位數(shù)增長(zhǎng)。分地區(qū)看，22Q4北美/國(guó)際增長(zhǎng)29%/35%，3年CAGR 24%/39%，2022年度美國(guó)/加拿大/中國(guó)/世界其他地區(qū)收入分別為56.5/11.6/6.8/6.1億美元，同比增長(zhǎng)30%/22%/31%/40%。分渠道看，22Q4自營(yíng)店鋪/電子商務(wù)收入11/14億美元，同比增15%/37%，3年CAGR 10%/46%，占比40.1%/51.8%。
　　全年凈開門店81家。門店方面，22Q4公司在亞太/北美/歐洲新開自營(yíng)店鋪14/16/2家，截至期末店鋪總數(shù)655家（21Q4：574家）。
　　庫(kù)存環(huán)比改善。22Q4末庫(kù)存增50%至14億美元，環(huán)比22Q3末降16.7%。其中包括6290萬(wàn)美元與Lululemon Studio相關(guān)的庫(kù)存準(zhǔn)備金，庫(kù)存增長(zhǎng)率因此降低了7個(gè)百分點(diǎn)。Lululemon Studio是公司于22年10月5日上線的線上平臺(tái)，為用戶提供健身內(nèi)容、社區(qū)、產(chǎn)品服務(wù)。
　　前五大制造商供應(yīng)占比56%，中國(guó)大陸面料供應(yīng)商供貨占比19%。制造方面，2022年公司合作供應(yīng)商45家，前五大占比56%，最大供應(yīng)商占比15%，越南/柬埔寨/斯里蘭卡/孟加拉國(guó)/印尼制造占比39%/14%/12%/8%/7%；面料供應(yīng)方面，供應(yīng)商約60家，前五大占比56%，最大供應(yīng)商占比21%，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)/中國(guó)大陸/斯里蘭卡占比43%/19%/16%
　　發(fā)布2023業(yè)績(jī)指引?！?3Q1】收入18.90-19.30億美元，EPS 1.93-2.00美元；【23全年】收入93.00-94.10億美元，同比增長(zhǎng)約為15%, EPS 11.50-11.72美元，，有效稅率30%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。零售環(huán)境疲軟；消費(fèi)喜好變化；品牌規(guī)劃達(dá)成不及預(yù)期；公司產(chǎn)品上新和供應(yīng)鏈恢復(fù)不及預(yù)期。