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高利率風(fēng)險(xiǎn)在金融領(lǐng)域顯現(xiàn)，或成為美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息新變量
　　美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息導(dǎo)致資產(chǎn)端受損和負(fù)債端贖回，最終引發(fā)硅谷銀行破產(chǎn)。利率上行導(dǎo)致銀行大額浮虧，以硅谷銀行為例。其資產(chǎn)購買集中在2020-2021年低息期間，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)2022年的快速加息，如果將1000億以HTM計(jì)量的MBS未實(shí)現(xiàn)損失高達(dá)175億美元。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息影響初創(chuàng)企業(yè)現(xiàn)金流，硅谷銀行存款流出，浮虧變現(xiàn)，加劇銀行業(yè)現(xiàn)金流問題。
　　瑞信破產(chǎn)影響更重，未來或有余波。在瑞銀收購瑞信的過程中瑞士央行向瑞銀及瑞信提供合計(jì)1000億瑞郎流動(dòng)資金，觸發(fā)了172億美元瑞信AT1債券的清零條款。在破產(chǎn)清算程序中，債券的償付優(yōu)先級(jí)通常高于股本，但AT1特殊的條款設(shè)置卻使得債權(quán)人在銀行倒閉清算時(shí)成為了最為脆弱的一方，由此引發(fā)債券投資者的恐慌。歐洲目前有2750億美元存量AT1債券，瑞信AT1債券清零對(duì)其他AT1債券持有者的信心打擊較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)各國經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)存在偏差；國內(nèi)外政策收緊超預(yù)期；中美關(guān)系超預(yù)期惡化；新冠疫情二次沖擊等。