>> 華安證券-快手-W(1024.HK)22Q4經(jīng)調(diào)整歸母利潤大超預期，國內(nèi)業(yè)務全年經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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來源： |
華安證券 |
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作者： |
金榮 |
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事件
公司發(fā)布22Q4財報，22Q4快手實現(xiàn)營收282.9億元，同比上升15.8%，環(huán)比上升22.3%，好于彭博預期的272.7億；公司經(jīng)調(diào)整虧損凈額為0.45億元，同比收窄98.7%，大幅好于彭博預期的虧損3.0億。其中，22Q4國內(nèi)收入為280.1億元（YoY +14.9%），國外收入為2.85億（YoY +516.8%）；22Q2國內(nèi)經(jīng)營利潤首次轉(zhuǎn)正后，22Q4國內(nèi)經(jīng)營利潤環(huán)比提升237.9%至12.7億，國內(nèi)經(jīng)營利潤率環(huán)比提升2.9 pct至4.5%，國外經(jīng)營虧損環(huán)比收窄11.1%至15.0億。
流量方面：流量淡季月活人數(shù)仍環(huán)比增長，人均使用時長持續(xù)突破
22Q4公司持續(xù)強化在短劇行業(yè)的地位，積極拓寬垂類短視頻內(nèi)容的供應，并針對不同人群進行算法強化學習，協(xié)同優(yōu)化時長和互動等多項指針，提升用戶體驗和用戶滿意度以最終提升用戶留存。在內(nèi)容拓展、算法優(yōu)化和運營精細化的策略下，22Q4公司MAU達6.40億，同比增加10.7%；DAU達3.66億人，同比增加13.3%，2024年下半年有望實現(xiàn)單季度DAU破4億的目標；DAU/MAU維持在57.2%的相對高位，較21Q4的55.9%增加2.3 pct；單DAU日均使用時長為133.9分鐘，同比提升12.6%；海外市場的每位日活躍用戶日均使用時長增長至65分鐘以上。
線上營銷業(yè)務（廣告）：內(nèi)循環(huán)穩(wěn)步增長，外循環(huán)復蘇在望
22Q4公司線上營銷服務收入達151億元，同比上升14.0%，好于彭博預期的144.9億。隨著國內(nèi)疫情政策全面放開后的消費復蘇，公司憑借持續(xù)增長的流量優(yōu)勢、豐富的產(chǎn)品矩陣和進一步的組織提效，取得了優(yōu)于行業(yè)增速的增長，其中22Q4內(nèi)循環(huán)廣告是增長的主要驅(qū)動因素，外循環(huán)廣告仍待逐步復蘇。
一方面，Q4公司持續(xù)通過深耕、精細化行業(yè)管理提升廣告解決方案的經(jīng)營轉(zhuǎn)化效率，同時也推出更友好的投放保障，并配合底層算法策略升級，提升客戶投放的穩(wěn)定性，使得四季度廣告主數(shù)量同比保持高速增長，帶動品牌廣告收入同比增長超20%；另一方面，公司通過四季度營銷活動節(jié)點和自建招商項目的拉動，推進內(nèi)容原生項目，撬動自然流量池，助力內(nèi)循環(huán)電商廣告主提升全局流量效率、實現(xiàn)長效業(yè)務?？紤]經(jīng)濟復蘇節(jié)奏和廣告市場相對經(jīng)濟恢復的偏滯后性，預計公司整體在線廣告收入在23年下半年會有比較明顯的反彈。
直播業(yè)務（直播打賞）：服務場景持續(xù)拓寬，優(yōu)化模型助力流量轉(zhuǎn)化
得益于供給側內(nèi)容提升、產(chǎn)運側生態(tài)優(yōu)化和流量側的算法迭代，22Q4直播收入達100.3億，同比上升13.7%，好于彭博預期94.9億。
在供給側，快手繼續(xù)加強與公會合作策略持續(xù)發(fā)展，進一步吸引更多優(yōu)秀主播入駐；在產(chǎn)運側，公司在年度直播盛典中專門設置了民樂、戲曲和舞蹈等賽道，進一步拓寬垂類短視頻內(nèi)容供應，滿足用戶多元化的視頻內(nèi)容需求；在流量側，公司基于打賞興趣泛化建模，提升用戶在公域的打賞行為轉(zhuǎn)化，使四季度公域的直播收入同比增長超150%。此外，公司持續(xù)深化直播使用場景的拓展和相關基礎設施建設，以更好地滿足用戶和業(yè)務客戶的需求。22Q4，快聘業(yè)務的日均簡歷投遞量較2022年第一季度實現(xiàn)超翻倍增長；理想家業(yè)務開展僅半年累計交易額破百億元。
其他業(yè)務（直播電商）：電商經(jīng)營更加精細，用戶體驗顯著提升
通過優(yōu)化供給端和消費端的服務，22Q4其他服務（主要為電商）收入為31.6億，同比增加33.7%，電商GMV同比增長30%，達3124億。
在供給端，公司將服務商團隊升級為商家發(fā)展部，整合供貨商服務、產(chǎn)品、流量等能力，為商家提供一站式服務度過冷啟動，實現(xiàn)銷售額躍遷；此外，公司還優(yōu)化了流量分配策略，提升人貨匹配精準性，優(yōu)化平臺轉(zhuǎn)化率，使得四季度公域流量的直播千次曝光成交額同比繼續(xù)保持高速增長；最后，公司升級店鋪評分體系來更好地識別優(yōu)質(zhì)商家進行流量扶持，實現(xiàn)更精細化的梯度運營。四季度月均動銷商家數(shù)量同比增速超50%，頭部商家月均店效實現(xiàn)雙位數(shù)的同比增長。
在消費端，公司持續(xù)精細化用戶運營策略和優(yōu)化補貼算法，同時在用戶評分算法中加大了用戶滿意度指針的權重，顯著改善了公司電商整體的購物體驗，四季度月活躍買家數(shù)同比環(huán)比持續(xù)提升，滲透率達高雙位數(shù)；此外，公司在售后方面推出了20余項權益保障服務，保障了買家的售后需求，使得電商信任權益訂單覆蓋率較2021年增長460%。
海外業(yè)務：獲客成本逐步收窄，直播市場空間廣闊
22Q4海外市場收入為2.85億元，經(jīng)營虧損同比收窄11.1%至人民幣15億元。
流量方面，在內(nèi)容、產(chǎn)品、算法端不斷優(yōu)化下，22Q4海外用戶數(shù)高效健康增長，用戶留存持續(xù)提升，海外市場的日活躍用戶日均使用時長增長至65分鐘以上。
變現(xiàn)能力方面，廣告?zhèn)裙驹谕卣箯V告主規(guī)模的同時不斷精細化運營客戶，賦能廣告主擴大品牌影響力和打開營銷增長空間；直播側公司不斷引入公會和主播以豐富內(nèi)容供給，同時通過精細化運營和豐富的運營活動，使得直播滲透率逐步提升，使直播營收持續(xù)增長。此外公司也還在探索海外電商業(yè)務的機會，并持續(xù)優(yōu)化全渠道獲客成本使海外用戶健康、穩(wěn)健增長。
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