>> 開源證券-吉比特(603444)公司信息更新報告：Q4業(yè)績表現(xiàn)亮眼，新游戲上線或持續(xù)帶動業(yè)績增長-230401
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照 |
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Q4業(yè)績表現(xiàn)亮眼，看好新游戲上線帶動業(yè)績持續(xù)增長，維持“買入”評級
公司2022年營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為51.68億元（同比+11.88%）、14.61億元（同比-0.52%）、14.68億元（同比+19.79%）。2022Q4營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別為13.38億元（同比+17.97%）、4.49億元（同比+70.78%）、4.66億元（同比+108.62%）。公司2022Q4業(yè)績增長主要系《奧比島：夢想國度》《一念逍遙（韓國版）》等新品貢獻增量收入，以及雷霆互動沖銷了2021年度按照25%計提所得稅與實際匯算清繳稅額之間的差額所致?；诠緲I(yè)績和新品上線預期，我們上調(diào)2023-2024年及新增2025年盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為17.67/19.67/21.68（2023-2024年前值為16.44/19.23）億元，對應EPS分別為24.59/27.37/30.17元，當前股價對應PE分別為19.4/17.4/15.8倍，我們看好公司長線運營和研發(fā)實力以及未來新品上線表現(xiàn)，維持“買入”評級。
公司費用率整體保持平穩(wěn)，毛利率有所提升，帶動扣非利潤率提升
公司2022年毛利率為88.73%（同比+3.85pct），主要系自研游戲收入占比提升，向外部研發(fā)方支付的研發(fā)分成款減少所致。公司2022年銷售費率/管理費率/研發(fā)費率分別為27.13%/6.58%/13.02%（同比-0.45pct/+0.44pct/-0.16pct），費用率整體保持平穩(wěn)，毛利率提升帶動扣非后利潤率提升，2022年扣非后利潤率為28.41%（同比+1.87pct）。
核心產(chǎn)品穩(wěn)中有升，新游戲陸續(xù)上線或帶動業(yè)績增速提升
根據(jù)公司公告，《問道手游》自2016年4月正式運營以來，用戶規(guī)模不斷增長?！兑荒铄羞b》2022年用戶新增超1000萬，截至2022年12月31日累計注冊用戶數(shù)量超2100萬。公司主要儲備游戲包括《代號：M66》《超喵星計劃》《代號：BUG》等，其中多款游戲?qū)⑦M行全球發(fā)行。我們認為，公司核心產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，構(gòu)成公司業(yè)績穩(wěn)健基本盤，后續(xù)國內(nèi)與海外儲備產(chǎn)品的陸續(xù)上線，有望為公司帶來可觀業(yè)績增量，帶動業(yè)績增速提升。
風險提示：新游上線時間及表現(xiàn)不及預期，游戲出海表現(xiàn)不及預期等風險。
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