>> 山西證券-恒生電子(600570)金融IT核心供應(yīng)商，成本優(yōu)化釋放利潤-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 403KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-A |
作者： |
劉麗,孫田田 |
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事件描述
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.02億元，同比增長18.30%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.91億元，同比下滑25.45%，扣非后歸母凈利潤11.44億元，同比增長20.90%，加權(quán)平均ROE為17.36%，減少12.75個百分點。
事件點評
營收穩(wěn)健增長，市場波動拖累利潤。2022年公司主動抓住金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級帶來的市場機遇，營業(yè)收入實現(xiàn)穩(wěn)步增長，同時受資本市場波動影響，公允價值變動收益大幅下降，全年虧損1.65億元，同比減少5.80億元?？鄯呛髢衾麧?0.90%，主要源于公司控制成本費用，收入增速高于成本費用的增速。
核心業(yè)務(wù)，品牌競爭力較強。大零售IT、大資管IT是公司主要收入來源，2022年分別實現(xiàn)收入15.35億元和28.05億元，增長9.53%和27.97%，占比24%和43%。公司在證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)核心交易系統(tǒng)、買方投資管理系統(tǒng)和TA系統(tǒng)等方面具有較強的品牌競爭力。同時公司通過收購兼并、成立合資公司等方式拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，擴大產(chǎn)業(yè)鏈布局。
金融科技持續(xù)投入，AI技術(shù)領(lǐng)先。在IDC金融科技排名中公司2022年排名全球第24位，提升14位。2022年研發(fā)費用23.46億元，營收占比36%，研發(fā)人員占比52%，研發(fā)投入及研發(fā)人員數(shù)量處于領(lǐng)先水平。國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫LightDB基于開源PG研發(fā)，通過信通院三項可信數(shù)據(jù)庫評測；結(jié)合前沿AI技術(shù)，探索在投顧、投研、營銷等金融領(lǐng)域的應(yīng)用，2023年2月24日，公司及子公司恒生聚源成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴，探索生成式AI技術(shù)與金融核心業(yè)務(wù)場景的應(yīng)用融合。同時公司大力推進員工持股計劃，順利實施2022年員工持股計劃和股票期權(quán)激勵計劃，進一步鞏固和加強經(jīng)營團隊和核心骨干人員的獎勵機制。
投資建議：
公司在金融科技方面建立了較高業(yè)務(wù)壁壘，使得公司在金融IT行業(yè)享受龍頭紅利和政策福利，產(chǎn)品研發(fā)革新為公司長期發(fā)展提供驅(qū)動力。預(yù)計公司2023年-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤17.21億元、20.66億元和24.13億元，同比增長57.7%、20.0%、16.8%；PE為58.8、48.9、41.9倍，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示
金融市場大幅波動，業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期
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