>> 光大證券-勁仔食品(003000)限制性股票激勵計劃(草案)點評：激發(fā)團(tuán)隊活力，堅定長期發(fā)展-230403
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
葉倩瑜,陳彥彤,楊哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：勁仔食品發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃（草案），此次股票激勵計劃涉及371萬股，占當(dāng)前公司股本總額的0.82%。其中首次授予333萬股，占本次授予總額的89.76%；預(yù)留38萬股，占本次授予總額的10.24%。授予對象共計27人，包含公司副總經(jīng)理/財務(wù)總監(jiān)康厚峰（35萬股）、董事/副總經(jīng)理/董秘豐文姬（35萬股）及核心人員（25人，合計263萬股）。授予價格為7.58元/股，是3月31日均價15.15元的50%，預(yù)留限制性股票授予價格與首次授予價格一致。此次激勵計劃有效激發(fā)骨干人員積極性，助力后續(xù)經(jīng)營規(guī)劃推進(jìn)。
雙重考核目標(biāo)，激發(fā)員工動力。本次股票激勵計劃考核年度涉及2023-2024年。考核要求分為公司層面及個人層面：1）公司層面要求為：第一個解鎖期，2023年營收和凈利潤均同比2022年增長率≥25%，公司層面解鎖比例為100%；2023年營收和凈利潤增長率均位于[20%，25%）區(qū)間，解鎖80%。第二個解鎖期，2024年營收和凈利潤均同比2022年增長率≥56%（22-24年CAGR為≥25%），公司層面解鎖比例為100%；2024年營收和凈利潤增長率均位于[44%，56%）區(qū)間，解鎖80%（22-24年CAGR為[20%，25%）區(qū)間）。未達(dá)成則相應(yīng)股票不得解除限售并回購注銷。我們預(yù)計公司2023年營收/凈利潤同比增長率分別為29%/38%，2024年同比2022年營收/凈利潤增長率分別為60%/84%，公司層面目標(biāo)達(dá)成具有較高確定性。2）個人層面要求為：個人績效考核為2023-2024年每年考核一次，評價為優(yōu)秀、良好，個人層面解鎖比例為100%；評價為合格，解鎖60%；評價為不合格，解鎖0%。公司21年激勵計劃已成功解鎖，對比上輪激勵計劃，本次業(yè)績考核目標(biāo)更高（上輪考核目標(biāo)為21/22年收入同比20年增長20%/44%）、且增加了利潤端考核要求，充分體現(xiàn)公司對長期發(fā)展的信心。
渠道拓展順利，品類布局助力長遠(yuǎn)發(fā)展。勁仔食品大包裝戰(zhàn)略推出以來，渠道端拓展順利，2022年大包裝及散裝分別實現(xiàn)收入4.4/1.4億元，同比增長76%/115%。截至2022年末，小包裝/大包裝/散裝的占比分別為60%/30%/10%，2023年大包裝+散裝占比有望提升至50%。此外，勁仔在現(xiàn)代渠道突破的過程中進(jìn)一步豐富產(chǎn)品品類，其中新品鵪鶉蛋表現(xiàn)良好，2022年9月起月銷量已穩(wěn)定在千萬級以上，2023年預(yù)計成為又一億級單品，長期來看有望成長為公司下一個十億級單品。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司大包裝戰(zhàn)略推進(jìn)下現(xiàn)代渠道拓展順利，品牌勢能提升亦拉動傳統(tǒng)渠道增長加速。維持2023-2025年EPS分別為0.38/0.51/0.63元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為39X/29X/23X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料成本波動；現(xiàn)代渠道拓展不達(dá)預(yù)期；食品安全風(fēng)險
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