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事件1：2023年3月31日，公司發(fā)布公告，公司持有66.23%股權(quán)的深圳市思訊軟件股份有限公司申請(qǐng)北交所上市獲受理。
　　事件2：2023年3月23日，Openai開(kāi)放plugin生態(tài)，先期接入垂直軟件包括Expedia和Kayak等酒店、旅游預(yù)訂應(yīng)用。
　　思迅軟件聚焦零售數(shù)字化，上市后有望加快市場(chǎng)滲透：思迅軟件是一家聚焦于零售行業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)化軟件產(chǎn)品開(kāi)發(fā)商及相關(guān)支付技術(shù)服務(wù)商，幫助中小微商戶(hù)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)及管理，完成由傳統(tǒng)門(mén)店向智慧門(mén)店的轉(zhuǎn)型與升級(jí)。此次預(yù)計(jì)募集資金超7億元，主要投向產(chǎn)品與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)。我們認(rèn)為，北交所上市有望提升品牌知名度，同時(shí)憑借募集資金助力，思迅軟件在零售數(shù)字化市場(chǎng)有望持續(xù)加大市場(chǎng)覆蓋。
　　隨疫情等擾動(dòng)減緩，公司業(yè)績(jī)有望邊際向好：根據(jù)公司公告，2022年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損6.0-8.6億元，虧損擴(kuò)大25.4%-79.7%，主要是2022年國(guó)內(nèi)疫情對(duì)公司客戶(hù)所在的酒店、餐飲、零售等行業(yè)造成沖擊。根據(jù)文化和旅游部，2023年春節(jié)期間全國(guó)旅游人次同比增長(zhǎng)23.1%，恢復(fù)至2019年同期88.6%。我們認(rèn)為，隨國(guó)內(nèi)疫情等擾動(dòng)因素逐步減弱，公司業(yè)績(jī)有望邊際回暖。
　　公司直連技術(shù)與AI能力有機(jī)結(jié)合，發(fā)展前景廣闊。我國(guó)酒店的管理系統(tǒng)建設(shè)滯后導(dǎo)致酒店預(yù)訂目前主要依靠人工參與完成，擁有直連技術(shù)后，通過(guò)預(yù)訂網(wǎng)站產(chǎn)生的預(yù)訂數(shù)據(jù)將直接寫(xiě)入到酒店信息管理系統(tǒng)之中，而預(yù)訂網(wǎng)站也能夠?qū)崟r(shí)或者定時(shí)讀取酒店信息管理系統(tǒng)的數(shù)據(jù)。一方面，直連能夠簡(jiǎn)化預(yù)訂流程、縮短預(yù)訂時(shí)間；另一方面，直連降低了人為錯(cuò)誤的可能性，因此直連技術(shù)能夠提升預(yù)訂行業(yè)的效率，降低成本。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)文心一言等大模型成熟，智能化、全自動(dòng)的出行體驗(yàn)有望吸引大量消費(fèi)者以此方式出行，進(jìn)而帶動(dòng)酒店大面積應(yīng)用直連技術(shù)，公司相關(guān)產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)加速滲透，同時(shí)，作為垂直領(lǐng)域擁有行業(yè)know how壁壘，公司面對(duì)大模型亦或有一定議價(jià)權(quán)，有望獲取相應(yīng)插件接口費(fèi)用，空間廣闊。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)收入27.1億元、31.2億元和36.0億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-7.1億元、0.7億元和1.7億元，2023-2024年對(duì)應(yīng)PE估值分別為773倍和345倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，海外業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，疫情以及宏觀經(jīng)濟(jì)承壓風(fēng)險(xiǎn)。