>> 億翰智庫-招商蛇口(001979)歷史包袱集中出清，業(yè)績反轉(zhuǎn)仍待時日-230327
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 930KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
億翰智庫 |
| 評級： |
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作者： |
于小雨,周小龍 |
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近日，招商蛇口年報發(fā)布。根據(jù)年報內(nèi)容，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)總收入1830.03億元，同比增長13.92%；凈利潤90.98億元，同比下滑40.15%，業(yè)績不佳。
在行業(yè)泥沙俱下的大背景下，2022年，招商蛇口累計實現(xiàn)銷售金額2926.02億元，同比下滑10.47%，銷售規(guī)模行業(yè)排名提升至第六位。具體來看，公司在上海、合肥、蘇州、南通、徐州的市占率超10%，上海單城銷售金額突破740億元，高能級城市深耕卓有成效。
投資方面，2022年公司累計獲取56宗地塊，總建面726萬平，同比下降53.4%；拿地總金額約1279億元，同比下降40.90%。由于整體市場下行，公司的拿地強度也有所下滑，投銷比降至43.70%，同比下降了23個百分點。從存貨的結(jié)構(gòu)來看，2022年公司的存貨總量達4115.49億元，同比下滑1.46%，這也是自2016年以來，招商蛇口首次出現(xiàn)存貨下滑的情況。。從結(jié)構(gòu)來看，已完工開發(fā)產(chǎn)品/存貨的比例上升至17.95%，同比上升1.76個百分點，整體銷售略有遲滯。
財務(wù)層面，由于公司2019-2020年拿的高價地集中結(jié)轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)毛利率同比下降，結(jié)轉(zhuǎn)毛利潤同比減少13.91%。歸母凈利潤43億元，同比下滑40.15%，連續(xù)3年增收不增利。整體來看，公司的核心問題仍然在于近年拿地的利潤過于逼仄，在房地產(chǎn)市場下行之際，利潤受影響較大?？紤]到公司2020-2021年拿地的毛利率均相對較低且部分地塊存在虧損，預(yù)計公司的短期盈利情況仍將承壓。在2021年下半年后，公司拿地的利潤率有所提升，預(yù)計公司中期的盈利情況將有所改善。
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