>> 東北證券-聯(lián)瑞新材(688300)業(yè)績符合預(yù)期，1.5萬噸球粉項(xiàng)目投產(chǎn)延續(xù)高成長-230404
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊杰 |
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事件：1）公司發(fā)布2022年報，實(shí)現(xiàn)營收6.62億元，同比+5.96%；歸母凈利潤1.88億元，同比+8.89%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.50億元，同比-3.64%。其中四季度實(shí)現(xiàn)營收1.74億元，同比+2.80%，環(huán)比+27.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利5697.13萬元，同比+29.69%，環(huán)比+45.92%。公司年度營收及歸母凈利潤同比略增，主要系2022年下游消費(fèi)電子需求階段性放緩導(dǎo)致公司產(chǎn)品產(chǎn)銷下滑、能源及原材料價格增長所致。2）公司發(fā)布利潤分配方案公告，每10股派發(fā)4.55元現(xiàn)金紅利，并每10股轉(zhuǎn)增4.9股。業(yè)績符合預(yù)期。
消費(fèi)電子景氣下行需求放緩致公司銷量下滑，高端球硅保持增長態(tài)勢。公司全年銷售產(chǎn)品9.53萬噸，同比-4.83%，均價6932.32元/噸，同比+11.33%，毛利率為39.19%，同比下降3.25個pct。其中角硅銷售6.85萬噸，同比-8.76%；銷售均價3382.46元/噸，毛利率為35.41%，同比5.57個pct；球硅銷售2.38萬噸，同比+7.76%，銷售均價1.49萬元/噸，毛利率43.05%，同比+1.73個pct，球硅營收占比達(dá)53.49%，銷售結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；球鋁及其它粉體銷售2982.17噸，同比+0.69%，售價2.52萬元/噸，毛利率為32.58%，同比-20.23個pct。
研發(fā)投入強(qiáng)度持續(xù)增長。2022年公司研發(fā)費(fèi)用為3849.89萬元，占營收比例為5.82%，同比提升0.21個pct，主要系公司加大研發(fā)投入所致，“先進(jìn)封裝用電子級亞微米球硅”、“新能源用高純超細(xì)球鋁”等多個在研項(xiàng)目結(jié)題。
1.5萬噸球粉項(xiàng)目已點(diǎn)火試車，后續(xù)增長動能充沛。公司1.5萬噸球粉于22年四季度調(diào)試，23年一季度已點(diǎn)火試車。2023年下游行業(yè)消費(fèi)電子需求有望復(fù)蘇，同時AIGC硬件需求持續(xù)推動覆銅板高端化迭代升級進(jìn)程，為公司球硅后續(xù)增長提供充沛動力。
維持盈利預(yù)測，新增2025年盈利預(yù)測，維持“買入”評級。我們預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入分別為8.69/9.92/11.92億元，預(yù)計2022-2024年盈利預(yù)測為2.27/2.75/ 3.63億元，對應(yīng)PE為38X/31X/24X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格大幅下降，原材料價格上漲
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