>> 西南證券-健帆生物(300529)業(yè)績短期承壓，發(fā)布員工持股彰顯長期發(fā)展信心-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入24.9億元，同比下降6.9%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤8.9億元，同比下降25.7%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤8.2億元，同比下降27.7%。此外公司同期發(fā)布奮斗者一號員工持股計劃，擬通過員工自籌資金與公司激勵基金1:1配比形式籌集資金不超過1.5億用于持股計劃。
受疫情、經(jīng)銷商供貨、內(nèi)部營銷改革影響，公司業(yè)績承壓。分季度看，公司2022Q1/Q2/Q3/Q4實現(xiàn)營業(yè)收入7/8.6/4.7/4.7億元（ +20%/+41%/-20.6%/-47.9% ），實現(xiàn)歸母凈利潤3.4/4/1.3/0.16億元（+18%/+23%/-48%/-95.2%）。單Q4公司業(yè)績下滑主要系放開后疫情影響較大。從盈利能力來看，公司2022年毛利率為82.3%（-2.6pp）主要因產(chǎn)品成本上漲以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致。銷售費用率28.1%（+5.75pp），主要系工資及福利費用上漲所致，管理費用率為5.6%（+0.7pp），基本保持穩(wěn)定。研發(fā)費用率為10.2%（+3.7pp），主要系公司加大研發(fā)投入，投資建設(shè)了健帆科研樓，作為公司血液灌流器研發(fā)及血液凈化耗材評價測試為一體的研發(fā)基地。綜合以上因素，公司2022年凈利率為35.4%（-9.3pp）。
血液凈化設(shè)備以及重癥產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。分產(chǎn)品看，公司腎科及肝科相關(guān)產(chǎn)品的銷售收入較去年同期有明顯下降。危重癥相關(guān)產(chǎn)品銷售取得較好業(yè)績表現(xiàn)，危重癥領(lǐng)域相關(guān)耗材產(chǎn)品（即HA330、HA380和CA系列）在國內(nèi)市場實現(xiàn)銷售收入2.29億元（+32.5%），其中HA380在國內(nèi)市場實現(xiàn)銷售收入1.4億元，同比增長112.5%。血液凈化設(shè)備的“拳頭產(chǎn)品”DX-10血液凈化機實現(xiàn)收入1.9億元（+182%）。
發(fā)布員工持股計劃，增強員工積極性。為激發(fā)員工的主人翁意識，提高員工凝聚力和公司競爭力，提升公司經(jīng)營效益，提高公司價值，公司發(fā)布員工持股計劃，擬參與本員工持股計劃的員工總?cè)藬?shù)不超過110人，其中董事（不含獨立董事）、監(jiān)事、高級管理人員8人，其他員工不超過102人。考核目標為2023-2025年累計凈利潤達到36億元。第二個歸屬期，2023-2027年累計凈利潤達到70億元。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為11.9億元、14.3億元及17.2億元，未來三年歸母凈利潤CAGR為24.6%。
風險提示：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風險；血液灌流產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；產(chǎn)品降價風險。
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