久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

AI：大模型賦能下游應(yīng)用廠商，推理環(huán)節(jié)算力需求拉動(dòng)圖形渲染GPU市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升。①ChatGPT問世后在全球范圍內(nèi)引發(fā)熱潮，用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，背后是不斷迭代的AI大模型帶來的算力需求爆發(fā)，主要來源于大模型訓(xùn)練和商業(yè)化后的推理兩個(gè)環(huán)節(jié)。②過去，傳統(tǒng)GPU的基本需求源于視頻加速、2D/3D游戲等，隨著數(shù)字化和人工智能的發(fā)展，云游戲、數(shù)字孿生、元宇宙、工業(yè)數(shù)字化等產(chǎn)業(yè)成為高性能渲染GPU新的增長(zhǎng)點(diǎn)。③近期人工智能技術(shù)突破使AI大模型成為競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)，全球互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭相繼布局研發(fā)大模型，帶動(dòng)下游應(yīng)用如Stable Diffusion等圖像、視頻AI創(chuàng)意工具在C端使用時(shí)的推理算力需求增長(zhǎng)，未來隨著大模型的不斷迭代及商業(yè)落地更加成熟，消費(fèi)級(jí)顯卡市場(chǎng)有望迎來量?jī)r(jià)齊升。
　　信創(chuàng)：重點(diǎn)行業(yè)次第推廣落地，GPU國產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)。①在全球產(chǎn)業(yè)從工業(yè)經(jīng)濟(jì)向數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，我國明確提出“數(shù)字中國”建設(shè)戰(zhàn)略，搶占數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈制高點(diǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)ICT產(chǎn)業(yè)自主可控。根據(jù)艾媒咨詢，2021年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已達(dá)47.6萬億元，占GDP比重為43.5%。得益于中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，2021年中國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模13759億元，2027年有望達(dá)37011億元。②疊加人工智能浪潮開啟，AI應(yīng)用不斷滲透和下沉，有望進(jìn)一步打開需求空間，AIGC落地教育、金融、醫(yī)療等信創(chuàng)行業(yè)指日可待，對(duì)辦公PC的GPU性能提出更高要求，推動(dòng)獨(dú)立顯卡成為主流配置，預(yù)計(jì)信創(chuàng)GPU市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容。
　　公司作為國產(chǎn)GPU龍頭，信創(chuàng)推進(jìn)+AI爆發(fā)有望驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)超預(yù)期，未來仍有較大的存量替代+增量空間。①GPU芯片領(lǐng)域，公司是國內(nèi)首家成功研制國產(chǎn)GPU芯片并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模工程應(yīng)用的企業(yè)，先后推出JM5系列、JM7系列、JM9系列等高性能GPU芯片，聯(lián)合國內(nèi)主要CPU、整機(jī)、操作系統(tǒng)、行業(yè)應(yīng)用等廠商開展適配與調(diào)試工作，共同構(gòu)建國產(chǎn)化計(jì)算機(jī)應(yīng)用生態(tài)。JM9系列可滿足高性能顯示需求和人工智能計(jì)算需求，未來有望在AI大模型及云計(jì)算等高端領(lǐng)域進(jìn)一步得到應(yīng)用。②圖形顯控模塊是公司研發(fā)最早、積淀最深、也是目前最核心的產(chǎn)品，主要應(yīng)用于軍工領(lǐng)域，從機(jī)載向更廣闊的車載、船舶和通用市場(chǎng)等領(lǐng)域不斷滲透。③小型專用化雷達(dá)技術(shù)積累深厚、產(chǎn)品成熟，具有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，研發(fā)了系列雷達(dá)產(chǎn)品，逐步實(shí)現(xiàn)由模塊級(jí)產(chǎn)品向系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。
　　結(jié)論：我們認(rèn)為，公司GPU產(chǎn)品在信創(chuàng)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，且性能滿足人工智能需求，國產(chǎn)替代下，有望受益于信創(chuàng)加速及由AIGC帶來的顯卡市場(chǎng)爆發(fā)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)22-24年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11/19/26億元，歸母凈利潤(rùn)3.1/4.7/6.2億元，當(dāng)前市值（2023年4月3日收盤價(jià)）對(duì)應(yīng)PE為204/132/100倍?？紤]到信創(chuàng)推進(jìn)及由AI爆發(fā)帶來的下游應(yīng)用市場(chǎng)空間增長(zhǎng)，以及公司在國產(chǎn)GPU的領(lǐng)先地位，我們認(rèn)為當(dāng)前公司股價(jià)仍被低估，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國產(chǎn)替代不及預(yù)期、晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。