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事件：
　　公司公布了2022年年報(bào)。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7202.7億元，同比增長(zhǎng)5.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)191.0億元，同比增長(zhǎng)6.16%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)收規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。公司2022年基建建設(shè)/基建設(shè)計(jì)/疏浚業(yè)務(wù)/其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6327.1億元/482.1億元/509.4億元/181.5億元，同比增長(zhǎng)4.1%/1.3%/18.9%/25.1%，整體實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司2023年?duì)I收目標(biāo)為同比增長(zhǎng)不低于7%。2022年公司現(xiàn)匯項(xiàng)目規(guī)模增加并加強(qiáng)收付款管理，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流4.42億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　受益基建投資高景氣。2022年新簽訂單1.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.6%。截至2022年底在手訂單3.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，其中基建建設(shè)/基建設(shè)計(jì)/疏浚業(yè)務(wù)三類基建業(yè)務(wù)合計(jì)占比達(dá)99.8%。2023年1~2月我國(guó)廣義基建投資同比增長(zhǎng)12.2%，狹義基建投資同比增長(zhǎng)9.0%，我們認(rèn)為在全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓環(huán)境下，2023年全年基建投資高景氣仍將持續(xù)。
　　受益一帶一路機(jī)遇。公司2017年海外營(yíng)收占比曾達(dá)到24.4%，近年由于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增速更高逐漸下滑至2022年的13.7%。2023年適逢一帶一路十周年，或?qū)⑴e行第三屆國(guó)際合作高峰論壇，公司立足全球視角主動(dòng)貢獻(xiàn)中國(guó)智慧與中國(guó)方案，過(guò)去三年中東地區(qū)累計(jì)新簽合同超過(guò)30億美元，有望緊抓一帶一路機(jī)遇推動(dòng)海外業(yè)務(wù)再上臺(tái)階。
　　擬實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。2022年12月，公司公布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，計(jì)劃向不超過(guò)668名對(duì)象授予限制性股票不超過(guò)1.17億股，授予價(jià)格5.33元/股，并附有解除限售條件，其中包括以2021年為基數(shù)，2023年~2025年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于8%/8.5%/9%。目前計(jì)劃已通過(guò)國(guó)資委審批。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023年~2025年EPS為1.31元/1.45元/1.61元，對(duì)應(yīng)PE為8.87/8.05/7.25倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基建投資不及預(yù)期，公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期