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2022年收入同比增長(zhǎng)78.45%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70.80%。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收106.38億元，同比增長(zhǎng)78.45%；歸母凈利潤(rùn)29.24億元，同比增長(zhǎng)70.80%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系：1）光伏新增裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)單晶爐業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；2）半導(dǎo)體裝備訂單量同比快速增長(zhǎng)。毛利率/凈利率分別為39.65%/28.93%，同比變動(dòng)-0.08/-0.06個(gè)pct。公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.42%/2.69%/7.49%/-0.18%，同比變動(dòng)-0.09/-0.66/+0.05/+1.55個(gè)pct，公司期間費(fèi)用控制良好。截至2022年12月31日，公司未完成設(shè)備合同254.23億元（含稅），同比增長(zhǎng)26.58%，其中半導(dǎo)體設(shè)備訂單33.92億元（含稅），同比增長(zhǎng)217.60%。2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：1）實(shí)現(xiàn)新簽電池設(shè)備及組件設(shè)備訂單超30億元（含稅）；2）材料業(yè)務(wù)銷(xiāo)售突破50億元（含稅）；3）2023整體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)60%以上。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，先進(jìn)裝備、先進(jìn)材料協(xié)同發(fā)展。分業(yè)務(wù)看，公司設(shè)備及其服務(wù)/材料業(yè)務(wù)/其他主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為84.68/14.55/7.16億元，同比變動(dòng)+70.16%/+273.61%/+20.19%，毛利率為40.80%/38.99%/27.39%，同比變動(dòng)-1.81/+14.45/+1.85個(gè)pct。光伏裝備方面，公司完成第五代新型單晶爐產(chǎn)品的研發(fā)，并向電池片和組件領(lǐng)域延伸，先后開(kāi)發(fā)兼容多種電池技術(shù)的管式設(shè)備，以及疊瓦焊機(jī)、排板機(jī)、邊框自動(dòng)上料機(jī)等組件設(shè)備；半導(dǎo)體設(shè)備方面，已基本實(shí)現(xiàn)8-12英寸大硅片設(shè)備的全覆蓋并批量銷(xiāo)售，6英寸碳化硅外延設(shè)備實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售且訂單量快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；材料業(yè)務(wù)方面，公司研發(fā)合成砂石英坩堝、新一代金剛線等光伏耗材產(chǎn)品，此外，公司調(diào)整藍(lán)寶石材料擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，將規(guī)模量產(chǎn)等級(jí)由300Kg逐步提升至450Kg；碳化硅材料方面，公司成功生長(zhǎng)出8英寸N型碳化硅晶體，積極推進(jìn)大尺寸碳化硅襯底制備實(shí)驗(yàn)線的技術(shù)和工藝積累。
　　強(qiáng)化高端裝備核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程。公司持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，2022年研發(fā)投入7.96億元，同比增長(zhǎng)125.22%；國(guó)際化業(yè)務(wù)方面，2022年海外收入為4.49億元，同比增長(zhǎng)1505.43%，公司開(kāi)拓了印度和越南市場(chǎng)，與南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司開(kāi)展戰(zhàn)略合作，加國(guó)際市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
　　投資建議：考慮公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)快速發(fā)展，光伏新增裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，結(jié)合公司2023年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，我們上調(diào)公司2023-25年歸母凈利潤(rùn)為41.22/52.09/63.35億元（2023-24年前值為35.19/43.30億元），對(duì)應(yīng)PE22/17/14倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。