>> 國元證券-汽車行業(yè)點評報告：4月反彈來臨，關(guān)注領(lǐng)先新能車企產(chǎn)業(yè)鏈-230402
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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| 1023KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊為敩 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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新能源3月銷量發(fā)布，領(lǐng)先車企表現(xiàn)優(yōu)異
3月主要新能源汽車企業(yè)銷量發(fā)布，比亞迪銷售20.7萬輛，YOY97.4%;埃安交付4萬輛，YOY 97%；理想交付2.1萬輛，YOY 89%;長安深藍交付8568輛，MOM 109%；極氪交付6663輛，YOY 271%，特斯拉3月銷量暫未公布，2月交付7.44萬輛，YOY 31.65%。1-2月新能源車整體銷量93.3萬輛，同比增長20%。新能源車仍然呈現(xiàn)較快增長，但結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化。領(lǐng)先車企持續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，帶動產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展。
電池及上游產(chǎn)業(yè)鏈價格下行為車端降價提供空間，量價無憂
降價競爭仍是2023年主要策略，但降價核心支撐因素為上游電池及原材料鏈成本下行，且表現(xiàn)為限時鎖價和新車降價模式，降低消費者等待預期。鑒于動力電池較高成本占比。20萬左右新能源車，電池成本約為6-10萬。以當前碳酸鋰等降價幅度計，僅碳酸鋰單項降幅，就能為新能源車創(chuàng)造針對去年1-2萬左右降價空間?？紤]到上游原材料全線降價，電車可讓利空間較寬。因此不用過分擔心降價競爭對車企和其他產(chǎn)業(yè)鏈的利潤擠占。同時降價將成為23年新能源銷量的重要保障。
一季度下滑周期接近尾聲，4月反彈即將啟動
2023年一季度汽車銷量下滑類似2011年與2018年情況，下行主要矛盾為兩大政策退坡沖擊。根據(jù)歷史經(jīng)驗測算，本輪退坡周期為3-4個月。疊加經(jīng)濟復蘇和2季度低基數(shù)效應，以及4月車展造勢帶動，預計汽車市場反彈將于4月啟動。且由于新能源車的替代趨勢和降價空間仍大，將成為車市增長的主要力量。
投資建議：
建議關(guān)注汽車4月反彈趨勢，搶抓格局較好的新能源汽車領(lǐng)先企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈機會。推薦廣義新能源結(jié)構(gòu)件全覆蓋，埃安、寧德時代、華為、比亞迪供應鏈的祥鑫科技；特斯拉、比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈新能源電驅(qū)動齒輪龍頭+商用車復蘇、自動變市場替代+機器人核心零部件供應商雙環(huán)傳動；埃安、比亞迪、吉利、長安、理想、華為供應鏈+混動帶動量價齊升+儲能業(yè)務從0到1的川環(huán)科技；以及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈熱管理龍頭+商用車及混動后處理+工業(yè)民用換熱發(fā)力的銀輪股份等。
風險提示：
經(jīng)濟復蘇不及預期風險，消費信心復蘇不及預期風險、上游原材料價格下行不及預期風險、海外政策惡化風險。
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