久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：3月31日，士蘭微發(fā)布2022年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.82億元，同比增長(zhǎng)15.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.52億元，同比下降30.66%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.31億元，同比下降29.49%。
　　 22Q4費(fèi)用計(jì)提影響利潤(rùn)表現(xiàn)，23年?duì)I收目標(biāo)彰顯信心。Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.38億元，同比增長(zhǎng)3.33%，環(huán)比下降1.06%，主要系消費(fèi)電子產(chǎn)品需求較為疲軟、產(chǎn)能利用率下降所致。不過值得注意的是，公司Q4毛利率為28.07%，環(huán)比上升0.65pct，我們認(rèn)為得益于公司在汽車、新能源領(lǐng)域的開拓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，使得在消費(fèi)類承壓的情況下毛利率依舊得以環(huán)比提升。
　　公司歸母凈利潤(rùn)2.78億元，同比下降64.81%，環(huán)比降低58.83%；而公司扣非利潤(rùn)-0.39億元，同比下降118.64%，環(huán)比下降123.18%，歸母與扣非的差異系1）計(jì)提3.1億元公允價(jià)值變動(dòng)收益；2）投資凈收益虧損0.81億。而扣非利潤(rùn)虧損，主要系1）營(yíng)收降速；2）年底獎(jiǎng)金計(jì)提、股份支付與研發(fā)增速導(dǎo)致費(fèi)用大幅提升；3）計(jì)提5151萬(wàn)元的資產(chǎn)減值損失，侵蝕公司利潤(rùn)。
　　展望2023年，公司目標(biāo)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收110億元左右（同比增長(zhǎng)33%左右），營(yíng)業(yè)總成本將控制在95億元左右，充分彰顯公司信心。
　　 12英寸產(chǎn)能持續(xù)加碼，SiC產(chǎn)線開始爬坡。公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充，2022年12寸線總計(jì)產(chǎn)出芯片47萬(wàn)片，較上年同期加125%，隨著公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，將成為國(guó)內(nèi)最大產(chǎn)能IDM公司。此外，公司積極布局碳化硅市場(chǎng)，Q46英寸SiC產(chǎn)線已實(shí)現(xiàn)初步通線，月產(chǎn)能達(dá)2000片/月，預(yù)計(jì)23年底月產(chǎn)能可達(dá)6000片/月。
　　 IGBT等高端產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，下游邁向汽車、新能源市場(chǎng)。IGBT方面，公司自主研發(fā)的V代IGBT和FRD芯片的電動(dòng)汽車主電機(jī)驅(qū)動(dòng)模塊，已在國(guó)內(nèi)多家客戶通過測(cè)試，并已在部分客戶批量供貨。公司正在加快汽車級(jí)功率模塊（PIM）產(chǎn)能的建設(shè)，已具備月產(chǎn)10萬(wàn)只汽車級(jí)模塊產(chǎn)能。SiC方面，公司已完成第一代平面柵SiCMOSFET技術(shù)的開發(fā)，性能指標(biāo)達(dá)到業(yè)內(nèi)同類器件結(jié)構(gòu)的先進(jìn)水平。且公司SiCMOSFET模塊參數(shù)指標(biāo)較好，并已向客戶送樣。模擬芯片方面，持續(xù)發(fā)力AC/DC、DCDC產(chǎn)品，如PoE（以太網(wǎng)供電）芯片營(yíng)收快速成長(zhǎng)，該產(chǎn)品可以滿足安防等領(lǐng)域多種功率和整機(jī)應(yīng)用需求，整體解決方案國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為11.83/16.25/20.47億元，同比增長(zhǎng)12.4%/37.3%/26.0%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為49/36/29倍，我們看好當(dāng)前公司產(chǎn)能持續(xù)提升，高門檻產(chǎn)品占比提升，未來(lái)新市場(chǎng)開拓值得期待，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)景氣度變化的風(fēng)險(xiǎn)。