>> 廣發(fā)證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：3月生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，行業(yè)產(chǎn)能去化預期再升溫-230302
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
992KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
錢浩，鄭穎欣 |
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畜禽養(yǎng)殖：根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月全國生豬均價15.47元/公斤，環(huán)比上漲2.65%，同比上漲26.08%。3月豬價震蕩下行，月底全國均價再次跌破15元/公斤。當前行業(yè)出欄均重相對較高，仍面臨去庫存壓力。1季度以來行業(yè)持續(xù)虧損，疊加豬病疫情持續(xù)存在，行業(yè)產(chǎn)能去化預期有望逐步升溫。當前板塊估值處于歷史較低水平，市場有望再次博弈新一輪產(chǎn)能去化。出欄增速較快、估值匹配，仍是板塊獲得超額收益的重要條件，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點推薦溫氏股份、牧原股份、新希望，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點關注唐人神、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、新五豐。白羽肉雞板塊，據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，1-2月祖代引種量（含更新量）約16.2萬套，同比基本持平，2月海外引種有所恢復；受益前期產(chǎn)能去化及抽蛋毀苗等因素，3月商品代毛雞和雞苗價格繼續(xù)上行，盈利情況同比大幅改善，圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等受益。黃羽雞方面，受益餐飲消費復蘇等，3月黃羽雞價格迎來明顯反彈，據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月快大雞/中速雞/慢速雞均價環(huán)比分別上漲7%/7.5%/3.9%，重點推薦立華股份。
飼料、動保：3月，原料價格延續(xù)下跌趨勢，豆粕價格跌破22年2月以來最低水平，飼料成本壓力進一步下降，畜禽料、普水料價格全面下調(diào)。生豬存欄量上升，豬料需求進入恢復通道；禽料方面，消費需求刺激下華南肉鴨、鵝料率先復蘇，肉雞料需求仍偏弱，預計2季度有望迎來好轉。水產(chǎn)料方面，3月普水魚及生魚等特水魚存塘壓力較大，整體價格低迷，3月尚處水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，水產(chǎn)料需求恢復暫時偏弱，建議關注新一季蝦蟹、特水投苗情況。2023年飼料行業(yè)下游需求、成本兩大維度改善已逐步顯現(xiàn)，飼料行業(yè)整體集中度仍分散，繼續(xù)重點推薦行業(yè)龍頭份額提升帶來的投資機遇。動保方面，預計行業(yè)需求將受益于下游存欄回升以及盈利改善，關注非瘟疫苗研發(fā)進展，關注中牧股份、普萊柯等。
種植業(yè)：轉基因商業(yè)化大勢所趨，當前生物育種重大項目進入全面實施階段，河北、內(nèi)蒙、吉林、云南的轉基因玉米試點供種工作正在展開，關注供種銷售及今年試制種最新情況?？紤]行業(yè)現(xiàn)狀，知識產(chǎn)權保護力度仍是影響未來行業(yè)盈利的關鍵變量。當前國內(nèi)性狀技術水平仍有待市場檢驗，重點關注先正達等國際巨頭參與對行業(yè)競爭格局的潛在影響，隆平高科、登海種業(yè)、大北農(nóng)等有望受益。
寵物食品：2月我國寵物食品出口額4.41億元，同比下滑6.83%，1-2月累計同比下滑19.65%，預計一季度海外出口增長仍面臨海外高庫存壓力，全年預計保持平穩(wěn)。重點關注龍頭公司國內(nèi)市場擴張，乖寶寵物（擬上市）、中寵股份、佩蒂股份等受益。
風險提示：農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、政策風險等。
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