>> 招商證券-人民幣國際化駛回“快車道”-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
大小： |
1072KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉亞欣,張靜靜,張一平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要：疫情之后，人民幣國際化重回公眾視野，以國際貨幣三大職能來衡量，人民幣國際化已經(jīng)駛回“快車道”。相比疫情之前，新冠疫情加快了世界格局的演變，這給人民幣國際化傳統(tǒng)模式帶來了巨大挑戰(zhàn)。對此，我國需要在推進經(jīng)濟高質(zhì)量增長、保持人民幣幣值穩(wěn)定的基礎上，形成新的人民幣“走出去”策略。人民幣國際化的再加速，不僅意味著國際貨幣體系正在發(fā)生深刻變革，而且預示著以人民幣計價的資產(chǎn)即將迎來歷史機遇。
核心觀點：
貨幣國際化是指，一個國家或地區(qū)發(fā)行的主權(quán)貨幣在該國或地區(qū)之外成為具有計價單位、交易媒介和價值儲藏功能貨幣的過程。疫情三年，人民幣國際化迎來新一輪快速發(fā)展，隨著中俄、中阿、中巴間貿(mào)易人民幣清算安排的簽署，人民幣國際化再度迎來高光時刻。
以國際貨幣三大職能來衡量，疫情之后，人民幣在國際支付、儲備貨幣與大宗商品計價等方面取得重要進展：支付方面，人民幣穩(wěn)居第五大支付貨幣，2022年初一度超越日元，位列第四；儲備方面，人民幣在主要儲備貨幣中排名第五，并于2022年通過IMF特別提款權(quán)定值審查，在SDR貨幣籃子中的權(quán)重上升至12.28%；計價方面，主要大宗商品貿(mào)易與新能源金屬大宗商品的跨境人民幣收付金額高速增長，原油、鐵礦石等7種特定品種的人民幣交易期貨穩(wěn)步發(fā)展。2022年，央行發(fā)布人民幣國際化綜合指數(shù)，指數(shù)顯示疫后人民幣國際化駛回“快車道”。
新冠疫情的全球大流行加快了世界格局的演變。相比疫情之前，后疫情時代人民幣國際化面臨新的挑戰(zhàn)：
挑戰(zhàn)1：全球化退潮疊加全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑，人民幣國際化基礎面臨變革；
挑戰(zhàn)2：中美競爭加劇，人民幣國際化在跨境金融基礎設施領域面臨“卡脖子”風險
挑戰(zhàn)3：數(shù)字化浪潮襲來，美元或憑借技術(shù)優(yōu)勢鞏固霸權(quán)地位，數(shù)字貨幣的發(fā)展將對主權(quán)貨幣信用體系產(chǎn)生深刻變革
對此，我國需要在夯實人民幣國際化基本功的同時，打破舊的模式（即：依靠“跨境貿(mào)易結(jié)算+香港離岸人民幣中心+貨幣互換”，三輪驅(qū)動），形成新的“走出去”策略：
策略1：順應區(qū)域一體化趨勢，將人民幣國際化與RCEP、一帶一路等戰(zhàn)略深度融合，在大宗商品貿(mào)易中推動雙邊本幣結(jié)算
策略2：加快金融市場互聯(lián)互通2.0建設，大力發(fā)展人民幣計價的綠色金融產(chǎn)品，培育人民幣真實需求。
策略3：加快建設亞洲國家共享的多邊央行數(shù)字貨幣橋，為人民幣國際化插上數(shù)字翅膀
風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟失速超預期，全球金融風險大幅走強
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