>> 國盛證券-銀行業(yè)本周聚焦-ABS角度看零售資產(chǎn)質(zhì)量：2月繼續(xù)回暖，逾期率下降-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大?。?/td>
| 940KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,蔣江松媛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、ABS高頻數(shù)據(jù)跟蹤2月零售資產(chǎn)質(zhì)量
我們統(tǒng)計了2020年以來發(fā)行的、當前仍處存續(xù)期的3款銀行信用卡及消費貸ABS產(chǎn)品（招商銀行2款、平安銀行1款），以跟蹤近期銀行零售貸款的資產(chǎn)質(zhì)量走勢，發(fā)現(xiàn)：
A、當期違約率較1月繼續(xù)小幅下降。2023年2月末，3款產(chǎn)品合計當期違約率0.22%，較1月下降0.03pc，絕對值處于2022Q1以來最低水平。
B、逾期率較1月下降。2月末ABS產(chǎn)品整體的逾期貸款占比環(huán)比下降0.12pc至4.58%，逾期率自2022M1以來首次出現(xiàn)環(huán)比下降。
C、結(jié)構上看，3款ABS產(chǎn)品逾期90天以內(nèi)貸款占比較1月下降0.29pc至0.88%，繼續(xù)創(chuàng)2022年初以來新低。逾期90天以上貸款占比則較1月上升0.18pc至3.70%。（注：相比于銀行報表資產(chǎn)質(zhì)量，ABS資產(chǎn)池由于沒有新增資產(chǎn)、也沒有核銷，到期未逾期的資產(chǎn)會從資產(chǎn)池中退出，但逾期的資產(chǎn)最終會留在資產(chǎn)池中，因此相比于逾期率的絕對值，逾期率的增長幅度、當期違約率的變動更重要。）
2022年11月以來防控政策逐步放開，本月零售資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖。從失業(yè)率來看，2月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率環(huán)比持平為5.6%，16-24歲人口失業(yè)率環(huán)比提升0.8pc至18.1%，25-59歲人口失業(yè)率環(huán)比提升0.1pc至4.8%。展望未來，“穩(wěn)增長”、“保就業(yè)”等政策在逐步落地，經(jīng)濟企穩(wěn)修復仍為大方向（全年5%的經(jīng)濟目標增速已定），未來隨著疫情擾動逐步消退，屆時零售資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⒂瓉砉拯c。
二、板塊觀點
當前宏觀經(jīng)濟修復節(jié)奏雖有反復，但全年5%的經(jīng)濟目標增速已定，“穩(wěn)增長”仍在持續(xù)發(fā)力，將對銀行板塊形成中期支撐。3月部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有一定韌性，無需過度悲觀。比如地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，據(jù)克而瑞百強房企銷售榜單顯示，3月百強房企銷售額為7457億元，單月同比增長28.7%，且3月百強房企單月業(yè)績同比增長29.2%。環(huán)比增長42.3%，同環(huán)比增幅較2月提升。
短期來看，4月建議關注一季報業(yè)績確定性較強的銀行。4月起銀行即將進入一季報密集發(fā)布期，市場對于銀行Q1業(yè)績低點已經(jīng)有相對充分的預期（貸款重定價因素導致），Q2后或?qū)⒎€(wěn)步回升。但內(nèi)部來看，由于業(yè)務結(jié)構、凈息差重定價壓力、區(qū)域環(huán)境等不同，銀行的經(jīng)營、業(yè)績表現(xiàn)分化都比較大，建議關注一季報業(yè)績確定性較強的銀行。
個股方面，建議關注：
1、經(jīng)營穩(wěn)健、業(yè)績有望保持高增長、且具有再融資訴求的優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行，建議關注寧波銀行、江蘇銀行、常熟銀行、長沙銀行、蘇州銀行、成都銀行、杭州銀行、南京銀行、齊魯銀行等。
2、受益于中國特色估值體系，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)務改革持續(xù)推進，經(jīng)營指標有望改善，建議關注郵儲銀行等大行、中信銀行等。
3、地產(chǎn)政策刺激、隨大環(huán)境改善后的消費復蘇，優(yōu)質(zhì)股份行具有修復潛力與彈性，如招商銀行、平安銀行等。
三、重點數(shù)據(jù)跟蹤
權益市場跟蹤：
1）交易量：本周股票日均成交額1.21萬億元，環(huán)比上周增加2016.12億元。
2）兩融：余額1.63萬億元，較上周增加1.34%。
3）基金發(fā)行：本周非貨幣基金發(fā)行份額36.96億，環(huán)比上周減少271.74億。4月以來共計發(fā)行36.96億，同比減少90.36億。其中股票型8.92億，同比減少0.51億；混合型14.58億，同比減少16.21億。
利率市場跟蹤：
1）同業(yè)存單：A、量：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為1836.30億元，環(huán)比上周減少181.70億元；當前同業(yè)存單余額13.93萬億元，相比3月末減少1079.60億元；B、價：本周同業(yè)存單發(fā)行利率為2.51%，環(huán)比上周減少9bps；4月至今發(fā)行利率為2.51%，較3月減少14bps。
2）票據(jù)利率：本周半年國有大行+股份行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)平均利率為2.24%，環(huán)比上周減少29bps，4月平均利率為2.24%，環(huán)比3月減少3bps。本周半年城商行銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)平均利率為2.39%，環(huán)比上周減少25bps，4月平均利率為2.39%，環(huán)比3月減少19bps。
3）10年期國債收益率：本周10年期國債收益率平均為2.86%，環(huán)比上周持平。
4）地方政府專項債發(fā)行規(guī)模：本周新發(fā)行專項債1359.99億，環(huán)比上周增加584.59億，年初以來累計發(fā)行1.44萬億。
風險提示：房企風險集中爆發(fā)；消費復蘇不及預期；資本市場改革政策推進不及預期
|
|
