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一季度收官，結(jié)合中觀行業(yè)數(shù)據(jù)及央行調(diào)查問卷等資料，我們預(yù)計(jì)，表觀數(shù)據(jù)看，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)一季度GDP同比增長(zhǎng)4.1%，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)5.8%，社會(huì)消費(fèi)品零售額累計(jì)同比增長(zhǎng)4.3%，出口累計(jì)同比增長(zhǎng)-5.2%。工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)4.1%。表觀數(shù)據(jù)較去年四季度顯著改善。
　　但是，開年以來冷熱不均的現(xiàn)象仍在持續(xù)，尤其是勞動(dòng)力市場(chǎng)距離2019年以前仍有顯著差距，穩(wěn)就業(yè)任務(wù)艱巨，而工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力亦仍持續(xù)存在。今年穩(wěn)增長(zhǎng)的目的是就業(yè)，盤眼是房地產(chǎn)。
　　在3月超預(yù)期降準(zhǔn)后，有望持續(xù)看到穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地。如采取與2022年4月相似的途經(jīng)，通過市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制鼓勵(lì)中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)，與降準(zhǔn)共同推動(dòng)貸款利率下行，那么LPR有望下調(diào)。又如，發(fā)揮財(cái)政的加力效應(yīng)，是否有必要發(fā)行特別國(guó)債等。綜上，我們繼續(xù)看好基建、房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資，同時(shí)看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)與制造業(yè)相結(jié)合（主要是工業(yè)母機(jī)方向）、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、新能源（主要是氫能領(lǐng)域）、軍工領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期下行，政策落地執(zhí)行扭曲，地緣政治沖突加劇。