>> 招商證券-農林牧漁行業(yè)周報：母豬存欄降幅繼續(xù)擴大，毛雞價格延續(xù)上漲-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,李秋燕,朱衛(wèi)華 |
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母豬存欄降幅繼續(xù)擴大，板塊或迎重要配置窗口；玉米種業(yè)分化加速，轉基因變革漸近。建議布局養(yǎng)殖板塊和研發(fā)型育種龍頭，關注禽養(yǎng)殖板塊。
生豬：豬價繼續(xù)下行，母豬存欄降幅擴大。截至4月7日，全國豬價14.4元/公斤、周環(huán)比下跌1.3%。根據涌益咨詢樣本跟蹤數據，3月母豬存欄環(huán)比降幅擴大至1.95%、連續(xù)5個月下行。豬價短期或仍有一定壓力，或壓制行業(yè)補欄積極性，預計未來數月母豬存欄或延續(xù)下滑趨勢。我們認為，短期供給壓力仍在，而上半年消費或季節(jié)性回落，豬價或底部震蕩；中期受母豬產能恢復較慢以及疫情管控放松影響，下半年豬價有望企穩(wěn)回升。豬價底部震蕩或引發(fā)行業(yè)產能去化，板塊估值已降至歷史低位，建議布局養(yǎng)豬股投資機會，推薦：1）已經多輪周期驗證過成本優(yōu)勢的牧原股份；2）成長確定性高的溫氏股份；3）性價比小豬巨星農牧等。
種植：玉米種業(yè)分化加速，優(yōu)選研發(fā)型龍頭種企。國內玉米供應偏緊或帶動玉米商品糧價高位運行并提振玉米種業(yè)景氣。另一方面，近年來西北玉米制種成本不斷攀升，中小種企或面臨較大的資金壓力，行業(yè)或將加速分化；極端天氣考驗下優(yōu)質品種備受青睞。此外，轉基因玉米品種審定有序推進，2023年試點范圍已經擴大至6大省份，轉基因商業(yè)化即將開啟。建議擇優(yōu)布局具備較強研發(fā)實力的龍頭種企，推薦隆平高科、大北農、登海種業(yè)。
后周期：飼料價格小幅下行，關注非瘟疫苗進展。1）飼料：近期育肥豬配合料價格和肉雞料價格分別穩(wěn)定在3.80元/公斤和4.15元/公斤的較高水平。2022年，全國工業(yè)飼料產量3.0億噸，同比增長3.0%。我們認為，水產飼料仍有望受益于補塘等周期帶動而維持高景氣。重點推薦海大集團。2）動保：非瘟疫苗研發(fā)進程穩(wěn)步推進，中科院、蘭研所亞單位疫苗已提交應急評價申請，載體疫苗正在做轉基因生物安全評價。非瘟疫苗商業(yè)化或大幅推動動保板塊擴容。建議關注偽狂苗龍頭、生物股份、中牧股份、普萊柯等。
禽養(yǎng)殖：毛雞延續(xù)上漲，苗雞價格回調。本周主產區(qū)肉雞苗平均價5.91元/羽，周環(huán)比下降1.4%；主產區(qū)白羽肉雞平均價5.38元/斤，周環(huán)比上漲1.0%；黃羽肉雞價格6.89元/斤，周環(huán)比下降7.0%；毛雞養(yǎng)殖利潤2.32元/羽，周環(huán)比下降20%?？紤]到白羽雞生長周期較長，2022年5月起引種短缺的影響或在23年下半年起開始逐步顯現，雞苗供應或現拐點，禽板塊迎布局良機。另外看好黃羽雞后市行情，建議關注華東黃羽雞養(yǎng)殖頭部企業(yè)。
風險提示：農產品價格波動超預期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，上市公司銷量/成本不達預期，轉基因商業(yè)化進度不達預期。
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