>> 國海證券-策略專題研究報告：如何看待TMT行情的后續(xù)空間-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 1307KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡國鵬,袁稻雨 |
| 下載權限： |
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1、今年以來TMT板塊呈現(xiàn)出“一枝獨秀”的特征，通信、計算機、傳媒超額收益皆在30%以上，市場圍繞強產(chǎn)業(yè)趨勢交易的特征明顯，宏觀環(huán)境上也與典型的成長牛年份（2013年、2019年）較為類似，大漲之后對后續(xù)TMT空間的判斷尤為關鍵。
2、參考2013年、2019年TMT細分行業(yè)指數(shù)漲跌幅和估值修復程度來看，當前無論是指數(shù)或估值平均上漲幅度，還是漲幅最大的主線行業(yè)的上漲幅度皆未達到2013、2019的全年水平。
3、參考過去三輪新興產(chǎn)業(yè)的崛起趨勢以及細分領域空間增速來看，當前AI主導的產(chǎn)業(yè)趨勢類似于2010-2015年的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)周期，TMT相關產(chǎn)業(yè)有望從多點開花逐步發(fā)展至AI的全面滲透，我們預計中國AIGC商業(yè)應用規(guī)模2022-2025年CAGR有望接近50%。細分賽道未來幾年預計增速低于移動互聯(lián)網(wǎng)，同智能手機和新能源車增速更為接近。
4、參考典型的成長占優(yōu)年份，從TMT漲幅較大的個股數(shù)量來看，平均每年有10個左右十倍股，當前TMT板塊尚未出現(xiàn)十倍股，個股層面仍有較大的上漲空間。
5、維持TMT為全年市場主線的判斷，相關領域如AI芯片、服務器以及光模塊等細分賽道將陸續(xù)迎來基本面的確認，中微觀層面上尚有空間，估值修復尚未結束，個股上是找機會的格局。
風險提示：全球疫情反復、海外通脹超預期、美國流動性危機升級、地緣政治擾動加劇、產(chǎn)業(yè)政策推進速度不及預期、比較研究的局限性、歷史數(shù)據(jù)僅供參考、重點關注公司業(yè)績不達預期風險等。
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