>> 財信證券-證券行業(yè)月度點評：預(yù)計一季度行業(yè)業(yè)績承壓，看好后期券商業(yè)績反彈-230407
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 840KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉敏 |
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非銀金融行業(yè)3月跑輸大市。在31個申萬行業(yè)指數(shù)中位列第16位，證券板塊下跌2.65%。
上市券商估值較上月基本持平。截至4月6日，上市券商PB估值中位數(shù)為1.23倍，較2月末基本持平。
預(yù)計一季度行業(yè)業(yè)績?nèi)猿袎?，看好后期券商業(yè)績反彈。據(jù)中證協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年，受多重超預(yù)期因素沖擊，證券行業(yè)自營、資管、經(jīng)紀業(yè)務(wù)均受到?jīng)_擊，經(jīng)營業(yè)績短期承壓。全行業(yè)證券公司營業(yè)收入同比下降21.38%，凈利潤同比下降25.54%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.31%，較2021年下降2.52個百分點。即將進入一季報披露季，根據(jù)市場基本面數(shù)據(jù)，我們認為一季度證券行業(yè)整體業(yè)績可能仍面臨一定壓力。而隨著全面注冊制的推進，北交所做市業(yè)務(wù)、滬深港通市場標的擴容等多項資本市場改革做深做實，券商板塊有望獲得資本市場改革利好的催化，在流動性將保持合理充裕，宏觀經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)回升，為證券行業(yè)發(fā)展提供了較好的環(huán)境，為券商業(yè)績反彈奠定基礎(chǔ)。近期隨著ChatGPT4.0的發(fā)布，多家券商宣布與文心一言合作，彭博社宣布自研金融領(lǐng)域的BloombergGPT，ChatGPT在金融證券領(lǐng)域的應(yīng)用快速落地的預(yù)期升溫，后期建議關(guān)注人工智能在行業(yè)的應(yīng)用情況。
維持行業(yè)“同步大市”評級。投資主線上，我們建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、大財富管理方向、以及投行業(yè)務(wù)特色的券商三條主線。投資主線一：關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健、資本實力強以及政策優(yōu)勢明顯的頭部券商。建議關(guān)注中信證券（600030.SH）。投資主線二：關(guān)注順應(yīng)財富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的券商。建議關(guān)注東方財富（300059.SZ）、浙商證券（601878.SH）、東方證券（600958.SH）、招商證券（600999.SH）、長城證券（002939.SZ）。投資主線三：建議關(guān)注投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先的中信建投（601066.SH）、中金公司（601995.SH）、國金證券（600109.SH）等。
風(fēng)險提示：市場交投活躍度低迷；市場大幅波動；證券公司業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；金融監(jiān)管政策加強；資本市場改革進度低于預(yù)期。
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