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行情回顧：上周醫(yī)藥生物（申萬(wàn)）板塊跌幅為-2.28%，在申萬(wàn)32個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第16位，醫(yī)療器械（申萬(wàn)）板塊跌幅為-4.08%，在6個(gè)申萬(wàn)醫(yī)藥二級(jí)子行業(yè)中排名最末。截止2023年3月20日，醫(yī)療器械板塊PE均值為17.80倍，在醫(yī)藥生物6個(gè)二級(jí)行業(yè)中排名最末，相對(duì)申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)的平均估值折價(jià)27.96%，相較于滬深300、全部A股溢價(jià)69.68%、31.56%。
　　國(guó)內(nèi)新冠疫情處于低位，流感發(fā)病率快速抬升。2022年12月9日以來(lái)，各省份報(bào)告人群新冠病毒核酸及抗原陽(yáng)性數(shù)及陽(yáng)性率呈現(xiàn)先增加后降低趨勢(shì)，陽(yáng)性人數(shù)12月22日達(dá)到高峰后波動(dòng)下降，全國(guó)（不含港澳臺(tái)）發(fā)熱門診（診室）就診人數(shù)于2022年12月23日達(dá)到峰值286.7萬(wàn)人次，隨后連續(xù)下降；2023年1月23日后就診人數(shù)呈現(xiàn)低位波動(dòng),近3周（2月24日-3月16日）在波動(dòng)增加后開始呈現(xiàn)平臺(tái)波動(dòng)，3月16日為48.3萬(wàn)人次,較峰值下降了83.2%；但近一月流感病毒陽(yáng)性率呈快速上升趨勢(shì)，2023年第10周流感陽(yáng)性率為53.2%。
　　CGM較BGM優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。與BGM相比，CGM可有效減輕患者痛苦程度，提高血糖監(jiān)測(cè)依從性，全面監(jiān)測(cè)血糖波動(dòng)情況，加強(qiáng)糖尿病的管理和控制；目前我國(guó)CGM行業(yè)處于起步階段，相較歐美市場(chǎng)滲透率仍處于較低水平，得益于CGM的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和患者健康意識(shí)的不斷提升，預(yù)計(jì)未來(lái)全球CGM滲透率將有明顯提升，中國(guó)CGM市場(chǎng)規(guī)模有望從2020年的1億美元增長(zhǎng)至2030年的26億美元。
　　投資建議：我國(guó)糖尿病發(fā)病率及患者人數(shù)持續(xù)增加，持續(xù)葡萄糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)滲透正在加速，我國(guó)持續(xù)葡萄糖監(jiān)測(cè)市場(chǎng)起步相對(duì)較晚，中國(guó)CGM市場(chǎng)目前以進(jìn)口品牌為主，美國(guó)德康醫(yī)療、雅培和美敦力占據(jù)主導(dǎo)地位，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間較大。隨著微泰醫(yī)療、三諾生物、魚躍醫(yī)療等國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品的獲批以及在技術(shù)、使用成本上對(duì)進(jìn)口品牌的趕超，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代的步伐有望加快，在多家廠商努力進(jìn)行市場(chǎng)教育與普及的環(huán)境下，持續(xù)葡萄糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模有望繼續(xù)提升，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)CGM生產(chǎn)廠家三諾生物、魚躍醫(yī)療。同時(shí)，自年初以來(lái)，既往因疫情壓制的醫(yī)療需求持續(xù)回升，院內(nèi)手術(shù)量（如因疫情后延的擇期手術(shù)）迎來(lái)回彈，院外消費(fèi)醫(yī)療也有望回溫。院內(nèi)需求方面，我們看好與可擇期進(jìn)行的診療活動(dòng)相關(guān)的、具備自主創(chuàng)新能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺(tái)化廠家，如邁瑞醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光等；院外需求方面，在全民健康意識(shí)增強(qiáng)、人均收入持續(xù)增多背景下，我們關(guān)注疫情后期消費(fèi)產(chǎn)品的需求復(fù)蘇，建議關(guān)注受益于集采和國(guó)產(chǎn)替代的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛(ài)博醫(yī)療、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局較好的脫敏治療龍頭我武生物、再生醫(yī)學(xué)材料自主研發(fā)企業(yè)正海生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海內(nèi)外疫情加劇，集采政策變化，政策力度不及預(yù)期等