>> 財信證券-證券行業(yè)月度點評：全面注冊制時代正式開啟，資本市場改革利好頻出-230307
| 上傳日期： |
2023/3/8 |
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| 806KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉敏 |
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證券行業(yè)2月跑輸大市。在31個申萬行業(yè)指數(shù)中位列第28位，證券板塊下跌2.56%。
上市券商估值較1月末略升。截至3月3日，上市券商PB估值中位數(shù)為1.26倍，較1月末上升0.01倍，大券商PB估值為1.23倍，中小券商PB估值為1.33倍。
全面注冊制時代正式開啟，資本市場改革利好頻出。2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，全面注冊制時代正式開啟。對券商的影響方面，一是注冊制下證券公司的定價能力成為其核心競爭力。二是注冊制下發(fā)行效率將提升，有利于券商投行業(yè)務(wù)擴容。三是監(jiān)管方面，注冊制下對中介責(zé)任的監(jiān)管面臨強化的趨勢，券商也要對展業(yè)的合規(guī)風(fēng)控方面問題更加重視。同時，為對標(biāo)全面注冊制優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機制的要求，中證金融同期發(fā)布轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)新規(guī)。對券商來說，轉(zhuǎn)融資在費率和期限上的市場化改革，將更好地滿足市場資金需求，且轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)效率將得到顯著提升。此外，近期其他資本市場改革舉措頻出，北交所做市業(yè)務(wù)開閘、互聯(lián)互通股票標(biāo)的擴容、基金投顧展業(yè)指引推出等等，對券商各項業(yè)務(wù)發(fā)展均有積極影響。
維持行業(yè)“同步大市”評級。投資主線上，我們建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、大財富管理方向、以及投行業(yè)務(wù)特色的券商三條主線。投資主線一：關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健、資本實力強以及政策優(yōu)勢明顯的頭部券商。建議關(guān)注中信證券（600030.SH）。投資主線二：關(guān)注順應(yīng)財富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展的券商。建議關(guān)注東方財富（300059.SZ）、浙商證券（601878.SH）、東方證券（600958.SH）、招商證券（600999.SH）、長城證券（002939.SZ）。投資主線三：建議關(guān)注投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先的中信建投（601066.SH）、中金公司（601995.SH）、國金證券（600109.SH）等。
風(fēng)險提示：市場交投活躍度低迷；市場大幅波動；證券公司業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；金融監(jiān)管政策加強；資本市場改革進度低于預(yù)期。
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