>> 財信證券-廚衛(wèi)電器行業(yè)點評：集成灶行業(yè)多渠道探索增量空間，積極發(fā)展第二業(yè)務(wù)-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
大小： |
292KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
楊甫 |
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地產(chǎn)政策支持樹立良好預(yù)期，廚電板塊漲幅領(lǐng)先：22年在疫情和地產(chǎn)雙重壓制下，廚電作為強地產(chǎn)關(guān)聯(lián)板塊，也受到一定的負(fù)面影響?；诮衲陱娍⒐さ幕{(diào)奠定，居民信心逐漸回暖，年初至今年3月3日的廚電板塊的漲幅達到21.16%，在家電的細(xì)分板塊里漲幅位居第一。
新興廚電和舊房改造的匹配度有待提高：傳統(tǒng)廚電主要包括煙灶和消毒柜，對應(yīng)我國目前大量的存量房，新興廚電則包括集成灶、洗碗機和蒸烤箱等，主要瞄準(zhǔn)新房和存量房改造。廚房空間有限，但隨更多功能實用的廚電出現(xiàn)，廚電更加一體化集成化，集成灶由于自身下排式吸煙設(shè)計和一體機屬性，和舊房改造的安裝適配度較低，集成烹飪中心則保留了上吸煙，且各電器獨立安裝維修，相對更適合于舊房改造，同時兼具了節(jié)省空間和功能集成特點，目前除了方太，億田和華帝也布局了該業(yè)務(wù)；另外公司也不斷加強集成灶和集成水槽的套系售賣，加速形成自身第二增長。
產(chǎn)品內(nèi)卷，渠道之爭激烈：根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，22年全年集成灶市場均價同比約下降3%，但是以價換量效果在行業(yè)整體承壓的情況下并不好，全年線上銷量72.9萬臺，同比-7.15%，線下銷量217.2萬臺，同比-1.73%。廚電渠道碎片化趨勢加劇，除了積極培育大商和進駐家裝渠道，大力增加終端見面率，打造終端店面數(shù)量優(yōu)勢之外，22年開始各品牌也積極發(fā)力滲透率較低的下沉市場，目前全國下沉網(wǎng)點約4萬個，主要通過與天貓京東合作的下沉小店形式進入，當(dāng)前億田智能、帥豐電器和火星人的下沉網(wǎng)點都不足1000家，增長空間較大。
廚電的家裝環(huán)節(jié)位置前移，有望成為新的流量入口：相比以前家電在裝修環(huán)節(jié)中的置后，如今基于廚電集成化和嵌入式的大趨勢，廚電的購買安裝順序正不斷前移，形成了先廚電后定制的模式，因此廚電在家裝環(huán)節(jié)中也收獲了更多流量，存在業(yè)務(wù)向整體廚房定制拓展的可能，目前集成灶四小龍億田智能、帥豐電器、火星人和浙江美大已紛紛布局了櫥柜業(yè)務(wù)，強化廚房全場景定制的模式。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，原材料價格波動，終端銷售不及預(yù)期。
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