>> 華泰證券-宏觀海外周報：美新增就業(yè)整體回落，美債曲線下移-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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來源： |
華泰證券 |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美國3月新增非農(nóng)就業(yè)與預(yù)期基本一致，但整體回落，反映“勞工荒”小幅緩解。G3央行資產(chǎn)規(guī)?？傮w回落。歐元區(qū)HICP通脹回落超預(yù)期，核心通脹減速。3月全球服務(wù)業(yè)PMI普遍上行，但美國ISM非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期。上周美元指數(shù)回落，美歐收益率曲線小幅下移，OPEC超預(yù)期減產(chǎn)后能源價格普漲。
美國3月新增非農(nóng)就業(yè)與預(yù)期基本一致，但整體回落，服務(wù)業(yè)就業(yè)減速明顯。3月美國新增非農(nóng)就業(yè)+23.6萬人，與彭博一致預(yù)期的+23萬人基本一致，較2月下降9萬人。占新增非農(nóng)近7成的休閑酒店、醫(yī)療保健和商業(yè)服務(wù)新增就業(yè)較2月下降5.6萬人。休閑餐飲等服務(wù)業(yè)的崗位空缺也從去年12月的470萬降至2月的400萬左右。最能反映就業(yè)市場緊張程度的職位空缺和待業(yè)人數(shù)之比連續(xù)兩個月下降，2023年2月錄得167%。此外，勞動參與率回升0.1個百分點(diǎn)至62.6%，小時工資3月季比折年增速回落0.4個百分點(diǎn)至3.2%，均反映美國勞動力市場進(jìn)一步“降溫”。
美歐日（G3）央行資產(chǎn)規(guī)?；芈?。美聯(lián)儲總資產(chǎn)連續(xù)第二周回落，3月29日-4月5日下降736億美元，其中貼現(xiàn)窗口貸款和過橋貸款下降、BTFP貸款繼續(xù)上升，顯示銀行“慢性”流動性壓力猶存。歐央行總資產(chǎn)下降1063億歐元，主要系對銀行的貸款明顯回落，顯示歐洲銀行體系壓力暫未繼續(xù)上升；日央行總資產(chǎn)收縮2.26萬億日元，周度國債購買量維持在相對低位。
3月全球服務(wù)業(yè)PMI普遍上行，但美國ISM非制造業(yè)PMI不及預(yù)期。3月多數(shù)國家Markit服務(wù)業(yè)PMI均上行，全球回升1.8至54.4。分項(xiàng)來看，全球、日本、歐元區(qū)和中國服務(wù)業(yè)PMI的新訂單和就業(yè)出現(xiàn)反彈。但美國ISM非制造業(yè)PMI大幅下降3.9至51.2，低于彭博一致預(yù)期（54.6）及前值（55.1），主要是因?yàn)樾掠唵未蠓芈洌襂SM指數(shù)更容易受到情緒影響。
歐元區(qū)3月HICP快速下行，核心通脹減速。3月歐元區(qū)HICP環(huán)比從2月的0.6%下降至0.3%，同比增速下降至6.9%，低于彭博一致預(yù)期（7.1%）和前值（8.5%），主要系能源價格大幅下降以及高基數(shù)效應(yīng)。核心HICP環(huán)比下行0.2pct至0.4%，其中非能源工業(yè)品和核心服務(wù)的環(huán)比增速均有所回落，但歐洲罷工風(fēng)波或抬高勞工薪酬并制約通脹下行速度。
美國出行活躍度提升，但3月底消費(fèi)活動環(huán)比放緩。上周全球航班總數(shù)與商務(wù)航班數(shù)量環(huán)比均有抬升，美國TSA安檢人數(shù)與紐約地鐵客運(yùn)量也小幅增加。美國酒店入住率抬升至66.2%，高于此前三年同期水平。截至3月26日的消費(fèi)總指標(biāo)環(huán)比下降，包括酒店餐飲與休閑娛樂在內(nèi)的各分項(xiàng)高頻數(shù)據(jù)均下行，反映上月末消費(fèi)活動環(huán)比降溫。
市場對美聯(lián)儲5月加息預(yù)期上行但對23年末加息終值預(yù)期下行，美元指數(shù)回落，美歐收益率曲線小幅下行，能源價格普漲。由于3月非農(nóng)數(shù)據(jù)略超預(yù)期，市場對美聯(lián)儲5月加息25bp的概率從前一周的58%上升至70%，但其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)小幅惡化，導(dǎo)致市場對23年末的加息終點(diǎn)下行9bp至4.26%。美元指數(shù)震蕩下行0.5%至102.1。美國國債收益率曲線整體小幅下移，美國2年和10年國債收益率均下降9bp至3.97%和3.39%。大宗商品價格走勢分化。OPEC超預(yù)期減產(chǎn)導(dǎo)致能源價格普遍上漲，天然氣、WIT原油、布倫特原油分別上漲2.5%、6.6%、9%。其他大宗商品大多下跌，鐵礦石（-5.4%）跌幅居前，但黃金漲1.1%至2001.9美元/盎司。
風(fēng)險提示：美國中小銀行再現(xiàn)擠兌風(fēng)波；歐美陷入衰退概率增加。
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