久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.02億元，同比增長7.23%；歸母凈利潤3.23億元，同比下滑12.86%；扣非歸母凈利潤3.46億元，同比下滑4.24%。
　　公司2022年四季度實(shí)現(xiàn)營收3.46億元，同比下降13.64%，環(huán)比下降；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.12億元，同比下降87.92%，環(huán)比下降77.55%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.58億元，同比下降43.31%，環(huán)比上升5.88%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　需求不振影響業(yè)績，23H2有望回暖：2022年受到整體行業(yè)周期的影響，公司業(yè)績呈現(xiàn)前高后低，2022年一季度產(chǎn)業(yè)普遍還處于擔(dān)心產(chǎn)能供應(yīng)不足的狀態(tài)，二季度客戶需求已開始減緩，而下半年行業(yè)整體進(jìn)入終端客戶的庫存去化周期，公司訂單因此大幅下滑。公司預(yù)期客戶端的庫存去化周期將在2023年的上半年進(jìn)入尾聲，國內(nèi)終端消費(fèi)市場有望逐步復(fù)蘇。供應(yīng)鏈端，代工價(jià)格在2023年有望出現(xiàn)適度的下調(diào)，有利于芯片設(shè)計(jì)公司在下半年降低成本，提升盈利能力?？紤]到智能化、算力、智能互聯(lián)及國產(chǎn)替代的需求在未來將不斷釋放，我們對(duì)公司的長期發(fā)展前景保持樂觀。
　　產(chǎn)品推廣進(jìn)度符合預(yù)期，多個(gè)領(lǐng)域保持國內(nèi)領(lǐng)先：在MCU方面，公司32位ARM內(nèi)核變頻電機(jī)控制芯片，目前在變頻空調(diào)，變頻冰箱已大批量產(chǎn)，變頻洗衣機(jī)已小批生產(chǎn)，首款車規(guī)級(jí)MCU工程品已于多個(gè)客戶端送樣、測試及進(jìn)行應(yīng)用開發(fā)，AECQ100的質(zhì)量認(rèn)證也正在進(jìn)行中。AMOLED驅(qū)動(dòng)方面，公司2022年下半年推出了首款針對(duì)品牌市場規(guī)格設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，今年將推出新款改版。在鋰電池管理方面，公司憑借在該領(lǐng)域積累的技術(shù)基礎(chǔ)，將產(chǎn)品線延伸至充電管理及電源管理，并進(jìn)軍智能汽車的動(dòng)力電池管理。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)：考慮到下游需求不振，我們下調(diào)公司2023年和2024年歸母凈利潤為3.45億元（-47%）與4.31億元（-45%），并新增2025年業(yè)績預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為18.69/22.61/28.19億元，歸母凈利潤分別為3.45/4.31/5.40億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為43/34/27倍。中穎電子是國內(nèi)領(lǐng)先的芯片設(shè)計(jì)公司，在MCU、鋰電管理和AMOLED領(lǐng)域仍然處于行業(yè)前列，而且2023年下半年產(chǎn)業(yè)周期有望觸底回暖，公司產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利，因此我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。