>> 申萬宏源-電子行業(yè)2023年一季報前瞻：電子行業(yè)估值修復(fù)顯著，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程預(yù)將加速-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大小： |
763KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁航,寧柯瑜,楊海晏 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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本期投資提示：
1Q23電子行業(yè)漲幅居前，估值向上調(diào)整至39倍。在申萬行業(yè)分類31個一級行業(yè)中，電子行業(yè)1Q23漲幅居前，漲幅達(dá)到19.3%。整體來看，1Q23電子行業(yè)估值向上調(diào)整，PE（TTM）由29倍上升至39倍。
持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體板塊的投資機會，優(yōu)先關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、設(shè)計板塊。
1）半導(dǎo)體設(shè)備：受AIGC拉動景氣+日本制裁，國產(chǎn)化進(jìn)程預(yù)將加速。國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額占中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備銷售額比例超20%。成熟制程領(lǐng)域，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備已展現(xiàn)出較強的競爭力、獲得下游晶圓廠商認(rèn)可，且受日本限制出口尖端設(shè)備影響較??；先進(jìn)制程領(lǐng)域，國產(chǎn)半導(dǎo)體廠商近年來積極推進(jìn)14nm及以下制程工藝的突破，當(dāng)前產(chǎn)品正處于驗證密集通過、逐步量產(chǎn)化規(guī)?；姆蔷€性成長階段，伴隨日荷相關(guān)政策推出，加強印證了進(jìn)口尖端設(shè)備之路將持續(xù)受阻，預(yù)計先進(jìn)制程領(lǐng)域國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商將進(jìn)一步加大研發(fā)投入，并在外部壓力下加速國產(chǎn)化進(jìn)程。
2）半導(dǎo)體設(shè)計：隨著一季報壓力預(yù)期釋放完畢，板塊有望迎來新配置機會。半導(dǎo)體設(shè)計在上游成本松動、下游需求復(fù)蘇預(yù)期下，近期有望觸底反彈；目前價格、庫存均已處于底部，補庫需求將帶來新一輪景氣周期。從IC設(shè)計細(xì)分板塊來看，模擬芯片板塊有望迎來新一輪投資機會。
重視MLCC復(fù)蘇。22年底我們預(yù)判被動元件行業(yè)低谷已過，復(fù)蘇預(yù)期時點23H2，目前看時間節(jié)點提前+節(jié)奏為緩慢上坡。MLCC自21Q3經(jīng)歷三個季度的下行周期，22Q3行業(yè)稼動率處歷史低位，相關(guān)公司的價格/業(yè)績底已過，23Q2起復(fù)蘇確定性強。
面板：除32寸電視面板外，其余各尺寸電視面板價格均持續(xù)上漲。PCB：數(shù)據(jù)中心、汽車電子景氣持續(xù)，疊加消費復(fù)蘇驅(qū)動改善。
我們對于電子行業(yè)41家重點公司1Q23業(yè)績預(yù)測如下：
預(yù)計歸母凈利潤同比增速超500%的有2家：盛美上海、拓荊科技-U
預(yù)計歸母凈利潤同比增速100%-200%的有2家：至純科技、天岳先進(jìn)
預(yù)計歸母凈利潤同比增速50%-100%的有1家：北方華創(chuàng)（99%）
預(yù)計歸母凈利潤同比增速20%-50%的有5家：炬光科技、思特威、芯源微、潔美科技、江海股份
預(yù)計歸母凈利潤同比增速0%-20%的有7家：納芯微、長川科技、歌爾股份、新益昌、立訊精密、正帆科技、和林微納
投資分析意見：持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備：芯源微、中微公司、北方華創(chuàng)、中芯國際、盛美上海、至純科技、拓荊科技、長川科技、華峰測控；半導(dǎo)體設(shè)計：圣邦股份、納芯微、芯朋微、峰岹科技；MLCC相關(guān)：三環(huán)集團、潔美科技、江海股份等。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險；原材料短缺、價格波動；汽車智能化、VR/AR等新型終端創(chuàng)新和滲透提升不及預(yù)期風(fēng)險
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