>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：4月長協(xié)維穩(wěn)，淡季煤價以穩(wěn)為主-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 4523KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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動力煤：4月長協(xié)趨穩(wěn)，北港庫存累積
動力煤港口價格：4月7日，秦皇島動力煤平倉價為1060元/噸，周減少25元/噸；2023年4月，動力煤長協(xié)價（Q5500）723元/噸，同比增加0.4%，環(huán)比下滑0.1%。
產(chǎn)地坑口價：4月7日，山西大同Q5500坑口含稅價880元/噸，周減少34元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價830元/噸，周減少22元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價907元/噸，周減少33元/噸。
國際動力煤：4月7日，歐洲ARA港離岸價為145美元/噸，周增加13美元/噸；南非RB港離岸價為115美元/噸，周增加2美元/噸；澳洲NEWC港離岸價為175美元/噸，同上周持平。
庫存：北港：4月7日，北方港口煤炭庫存2900萬噸，周增加193萬噸。下游：4月6日，沿海八省終端用戶庫存3093.4萬噸，周增加68.8萬噸；可用天數(shù)18天，周增加1.8天。同期，內(nèi)陸17省終端用戶庫存6324.9萬噸，周減少5.3萬噸；可用天數(shù)18.9天，周增加0.7天。
需求：4月6日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗172.9萬噸，周減少12.4萬噸；內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗334.8萬噸，周減少20.5萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：4月2日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2824萬噸，周環(huán)比減少8.1萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙、陜西分別周產(chǎn)900.5/1237.7/685.8萬噸，周環(huán)比變化+1.9/-9.9/-1.1萬噸。
焦煤焦炭：焦炭價格成本指數(shù)差擴持續(xù)擴大。焦煤：4月7日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價2300元/噸，周減少200元/噸。進口焦煤方面：4月7日，峰景礦硬焦煤收報308.4美元/噸，周下跌21.9美元/噸。焦炭：4月7日，焦炭價格指數(shù)2463元/噸，周環(huán)比減少1.8%；焦炭成本指數(shù)2337元/噸，周減少155元/噸；價格指數(shù)高于成本指數(shù)126元/噸，差額周擴大111元/噸。
下游變化：焦煤下游開始去庫。煉焦煤庫存：4月7日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存893.7萬噸，周增加46.3萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存819.8萬噸，周減少17.9萬噸。下游鋼廠：4月7日，全國主要城市螺紋鋼庫存813.8萬噸，周下降3.4萬噸；上海20mm螺紋鋼含稅價4130元/噸，周減少120元/噸。
期貨：雙焦期貨差額縮小。4月7日，動力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價801.4元/噸，周環(huán)比持平；焦炭期貨（活躍合約）收盤價2542元/噸，周減少138元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1768元/噸，周減少66元/噸。焦炭焦煤期貨價差為774元/噸，差額周縮小72元/噸。
運輸情況：沿海運價弱勢運行。沿海煤炭運價：4月7日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)832點，周下跌2%；4月7日，海運煤炭運價指數(shù)860點，周下跌0.8%。大秦線運量：2023年3月，大秦線煤炭運量3695萬噸，環(huán)比增加16.23%，同比減少4.94%。
本周觀點：本周，市場價格整體穩(wěn)中偏弱。動力煤方面，受大風(fēng)天氣封航影響，北方港口庫存累積；同時大秦線開啟為期一個月檢修，有限車流更多保障長協(xié)，部分區(qū)域市場煤仍供應(yīng)緊缺。隨著二季度經(jīng)濟持續(xù)回升，預(yù)計煤價在4月淡季以穩(wěn)為主。煉焦煤方面，焦煤供應(yīng)總體穩(wěn)定，產(chǎn)地焦企開工意愿較好，鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)年內(nèi)新高，焦煤需求仍具較強支撐。建議積極配置順周期下具備價值重估基礎(chǔ)的龍頭個股。推薦組合：陜西煤業(yè)、兗礦能源、淮北礦業(yè)、中國神華、電投能源、潞安環(huán)能、山西焦煤、山煤國際、晉控煤業(yè)
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長失速、煤炭產(chǎn)量釋放超預(yù)期、政策調(diào)控風(fēng)險、安全監(jiān)察力度升級等。
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