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事件：
　　公司于2023年4月6日收盤(pán)后發(fā)布《2022年年度報(bào)告》。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升
　　2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入258.55億元，同比增長(zhǎng)13.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.63億元，同比增長(zhǎng)60.15%。分業(yè)務(wù)看，打印行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入239.27億元，同比增長(zhǎng)12.02%；集成電路產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入19.28億元，同比增長(zhǎng)34.61%。利盟國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.37億美元，同比增長(zhǎng)7.34%，全年EBITDA為2.49億美元，同比下降8.96%；奔圖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.61億元，同比增長(zhǎng)23.01%，凈利潤(rùn)7.62億元，同比增長(zhǎng)12.15%；極海微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.28億元，同比增長(zhǎng)34.61%，凈利潤(rùn)7.12億元，出貨量約45688.24萬(wàn)顆，同比增長(zhǎng)約2.79%；通用耗材業(yè)務(wù)（橫琴格之格）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.22億元，同比增長(zhǎng)11.43%，凈利潤(rùn)3.64億元，同比增長(zhǎng)43.78%。
　　國(guó)產(chǎn)打印機(jī)龍頭，信創(chuàng)市場(chǎng)持續(xù)領(lǐng)先
　　公司打印機(jī)業(yè)務(wù)整體出貨量在全球激光打印機(jī)市場(chǎng)份額中排名第四位，業(yè)務(wù)已覆蓋了打印機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈。子公司奔圖自主研發(fā)的A4彩色打印機(jī)、A4中高速黑白打印機(jī)于2022年全新上市，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)全球范圍打印機(jī)出貨量增速超40%，原裝耗材出貨量增速超60%，盈利能力及市場(chǎng)份額持續(xù)提升。同時(shí)，奔圖在信創(chuàng)市場(chǎng)持續(xù)加大創(chuàng)新力度，信創(chuàng)市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)先。中國(guó)是全球打印機(jī)出貨量的最大市場(chǎng)，未來(lái)打印機(jī)在國(guó)產(chǎn)化上的提升空間巨大，公司作為國(guó)產(chǎn)打印機(jī)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，將深度受益于打印機(jī)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，有望繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　芯片業(yè)務(wù)增速亮眼，汽車(chē)領(lǐng)域進(jìn)展重大
　　極海微在打印耗材、工控、汽車(chē)、新能源等市場(chǎng)領(lǐng)先推出了多項(xiàng)新產(chǎn)品。（1）在工業(yè)控制領(lǐng)域，極海微推出6大系列共24款A(yù)PM32工業(yè)級(jí)MCU，并成功應(yīng)用于電梯控制、編碼器、伺服驅(qū)動(dòng)器、變頻器、逆變器、HMI等場(chǎng)景。（2）在汽車(chē)電子領(lǐng)域，極海微實(shí)現(xiàn)突破性跨越，共計(jì)推出9款通過(guò)AECQ100認(rèn)證的車(chē)規(guī)級(jí)MCU新品；車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程體系成功獲得德國(guó)TüV萊茵ISO26262功能安全管理體系認(rèn)證，標(biāo)志著極海微已建立起符合汽車(chē)功能安全最高等級(jí)“ASIL-D”級(jí)別完整的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)流程體系。（3）在新能源領(lǐng)域，極海微重點(diǎn)聚焦在電池管理、光伏、儲(chǔ)能、充電樁四個(gè)領(lǐng)域，核心產(chǎn)品APM32系列MCU已廣泛應(yīng)用于5G基站BMS系統(tǒng)、便攜式儲(chǔ)能電源、交流/直流充電樁、微型光伏逆變器等領(lǐng)域。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　公司致力于成為打印行業(yè)領(lǐng)先的科技服務(wù)型企業(yè)，為全球用戶提供優(yōu)質(zhì)的打印體驗(yàn)。預(yù)測(cè)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入為317.53、378.64、442.30億元，歸母凈利潤(rùn)為25.12、32.76、41.54億元，EPS為1.77、2.31、2.93元/股，對(duì)應(yīng)PE為25.54、19.59、15.45倍?？紤]到成長(zhǎng)性，給予公司2023年40倍的目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為70.80元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及匯率風(fēng)險(xiǎn)；知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的風(fēng)險(xiǎn)。