>> 銀河證券-公牛集團(603195)業(yè)績穩(wěn)健成長，新業(yè)務空間廣闊-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績快報，實現營業(yè)收入140.81億元，同比增長13.7%；歸母凈利潤31.74億元，同比增長14.16%；扣非凈利潤28.89億元，同比增長9.76%；EPS 5.28元/股。其中，第四季度單季實現營業(yè)收入36.07億元，同比增長6.95%；歸母凈利潤8.13億元，同比增長41.56%；扣非凈利潤7.77億元，同比增長44.78%。
傳統(tǒng)業(yè)務壁壘深厚，預計維持穩(wěn)健擴張。公司創(chuàng)新推廣“配送訪銷”的銷售模式，在全國建立75萬多家五金渠道售點、12萬多家專業(yè)裝飾及燈飾渠道售點及25萬多家數碼配件渠道售點。同時，公司深耕民用電工領域，憑借過硬的產品品質和良好的口碑，成為行業(yè)首選品牌。展望未來，公司傳統(tǒng)業(yè)務體量較大、市占率較高，預計未來將在產品升級&新渠道拓展帶動下維持穩(wěn)健擴張。
雙品牌拓展無主燈業(yè)務，未來成長空間廣闊。公司深度洞察LED照明行業(yè)無主燈滲透趨勢，通過沐光、公牛雙品牌戰(zhàn)略布局。沐光方面，公司將沐光無主燈作為集團一級戰(zhàn)略業(yè)務，目標打造百億品牌。沐光品牌將全面新建渠道體系，并在線上線下大規(guī)模推廣，塑造品牌專業(yè)性定位。公牛方面，公司主要借助傳統(tǒng)裝飾渠道進行拓展，同傳統(tǒng)業(yè)務實現協(xié)同。
技術、產品儲備充足，新能源充電業(yè)務快速推進。公司以消費者需求為中心，依托優(yōu)異的技術研發(fā)實力打造完備產品矩陣，陸續(xù)推出高功率充電槍、全功率靈活定制直流充電樁等新品。線上方面，根據久謙數據顯示，23Q1公司在天貓、京東平臺第三方汽車充電設備市場份額均位列第二名；線下方面，公司成立新能源渠道，22H1已拓展C端專業(yè)售點上千家，并針對B端客戶進行開發(fā)試點。
投資建議：公司持續(xù)深化渠道布局，以用戶需求為核心不斷創(chuàng)新產品，傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健成長，并推進無主燈、新能源等新業(yè)務發(fā)展，預計公司2022 / 23 / 24年能夠實現基本每股收益5.28 / 6.27 / 7.37元/股，對應PE為29X / 25X / 21X，維持“推薦”評級。
風險提示：下游需求不及預期；原材料價格上漲；市場競爭加劇的風險
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