>> 廣發(fā)證券-家用電器行業(yè)：地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，3月家電零售略有走弱-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 1069KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾嬋 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
新房二手房成交數(shù)據(jù)持續(xù)改善，有望帶動家電基本面向好。根據(jù)廣發(fā)地產(chǎn)組整理數(shù)據(jù)，2023年3月我國59城新房商品房成交面積同比+32%、13城二手房成交面積同比+78%，78城中介二手房成交套數(shù)同比+102%。家電中廚電、白電、央空等品類與地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較高，近期消費(fèi)復(fù)蘇疊加地產(chǎn)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，有望帶動家電基本面逐步向好。
3月家電零售線上偏弱，線下小幅改善。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年W1-14家電累計零售額下滑（統(tǒng)計范圍2022.12.26-2023.04.02，基本可代表23Q1情況），其中線上、線下零售額同比-3.8%、-5.0%，伴隨放開后線下消費(fèi)逐步復(fù)蘇，渠道差異已顯著收窄。若對比W1-9累計情況看（統(tǒng)計范圍2022.12.26-2023.02.26，基本可代表1-2月情況），線上跌幅擴(kuò)大，由此推測單3月線上零售表現(xiàn)相對偏弱，預(yù)計雙位數(shù)左右下滑；線下跌幅略有收窄，說明線下家電零售處在緩慢復(fù)蘇階段。分品類來看，電蒸鍋（線上+36%、線下+46%）、洗地機(jī)（線上+26%、線下28%）、凈飲機(jī)（線上9%，線下45%）、空調(diào)（線上+13%、線下+5%）、養(yǎng)生壺（線上+10%、線下+2%）表現(xiàn)相對較好，實(shí)現(xiàn)線上、線下同步增長。
投資建議：推薦基本面較穩(wěn)的白電龍頭美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電；自下而上優(yōu)選增長較好的廚房小家電龍頭新寶股份、小熊電器；行業(yè)拐點(diǎn)將至、長期成長空間較大的掃地機(jī)龍頭石頭科技、科沃斯。
一周行情回顧（2023.4.2-2023.4.7）：滬深300指數(shù)周度上漲1.8%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)下游水平，上漲0.4%，視聽器材指數(shù)（申萬）上漲2.4%，白電指數(shù)（申萬）上漲1.1%。
奧維云網(wǎng)2023W14（2023.03.27-2023.04.02）零售數(shù)據(jù)：空調(diào)線下銷量YoY+80.1%（環(huán)比-11.4%），線上銷量YoY+41.7%（環(huán)比+3.2%）。冰箱線下銷量YoY+19.6%（環(huán)比-28.6%），線上銷量YoY+1.6%（環(huán)比+21.8%）。洗衣機(jī)線下銷量YoY+29.8%（環(huán)比-21.7%），線上銷量YoY-10.2%（環(huán)比-2.9%）。油煙機(jī)線下銷量YoY+8.5%（環(huán)比25.7%），線上銷量YoY+11.3%（環(huán)比-0.4%）。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲；匯率大幅波動；行業(yè)需求趨弱。
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