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國(guó)際形勢(shì)波瀾再起，港股震蕩回調(diào)
　　本周港股小幅下跌，主要受到地緣政治影響。3月29日，蔡英文竄訪中美洲所謂“邦交”危地馬拉和伯利茲，去程和回程分別“過(guò)境”美國(guó)紐約和洛杉磯。對(duì)于蔡英文“過(guò)境”竄美，外交部和國(guó)臺(tái)辦發(fā)出了嚴(yán)正警告，此外國(guó)防部發(fā)言人指出，我們堅(jiān)決反對(duì)任何形式的美臺(tái)官方往來(lái)，堅(jiān)決反對(duì)臺(tái)灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人以任何名義、任何理由竄美，堅(jiān)決反對(duì)美方違反一個(gè)中國(guó)原則和中美三個(gè)聯(lián)合公報(bào)規(guī)定，同民進(jìn)黨當(dāng)局進(jìn)行任何形式的接觸。在4月5日上午，由臺(tái)灣海峽大型巡航救助船“海巡06”輪領(lǐng)銜的海事執(zhí)法船艇編隊(duì)開(kāi)啟臺(tái)灣海峽中北部聯(lián)合巡航巡查專項(xiàng)行動(dòng)。受此影響，本周恒生科技、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生綜指、恒生指數(shù)、恒生香港35指數(shù)的漲跌幅分別為-1.54%、-1.07%、-0.28%、-0.34%和+0.84%。
　　一周熱點(diǎn)事件回顧及點(diǎn)評(píng)
　　國(guó)內(nèi)方面，宏觀經(jīng)濟(jì)仍然是影響市場(chǎng)的重要變量。4月4日，在2023中國(guó)金融學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)暨中國(guó)金融論壇年會(huì)上，央行行長(zhǎng)易綱表示：在總量政策上，我國(guó)一直實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模年均僅增長(zhǎng)3%左右，保持了基本穩(wěn)定，同期M2和社會(huì)融資規(guī)模年均增速都在10%左右，與近8%的名義GDP年均增速基本匹配；利率方面，市場(chǎng)利率波動(dòng)較小、穩(wěn)中有降；當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇態(tài)勢(shì)中，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)提振信心、擴(kuò)大內(nèi)需、高質(zhì)量發(fā)展，預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步的財(cái)政和貨幣政策出臺(tái)利好市場(chǎng)。
　　美國(guó)制造業(yè)趨于萎縮，PMI跌至近3年來(lái)的最低水平。4月3日，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為46.3，低于市場(chǎng)預(yù)期的47.5，且為2020年5月以來(lái)的最低水平。PMI同比下跌18.91%，環(huán)比下跌2.94%，說(shuō)明當(dāng)前制造業(yè)正處于收縮，在借貸條件明顯收緊的環(huán)境下，制造業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的“冷卻”。由于近期美聯(lián)儲(chǔ)仍在致力于對(duì)抗高通脹，不斷頒布加息政策導(dǎo)致借貸成本上升，消費(fèi)需求減少，加之美國(guó)的銀行業(yè)危機(jī)導(dǎo)致銀行信貸下降，制造業(yè)受到較為明顯的負(fù)面沖擊。
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣度向上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度向下，市場(chǎng)會(huì)怎么走？從上周公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然處于穩(wěn)步復(fù)蘇的狀態(tài)，服務(wù)業(yè)PMI持續(xù)高于制造業(yè)，顯示出服務(wù)業(yè)修復(fù)斜率更高。反觀美國(guó)，高利率對(duì)其經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下滑。從歷史上來(lái)看在中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度維持強(qiáng)勁同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度向下的兩次時(shí)間段，A股市場(chǎng)依靠國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面均取得了較為良好的表現(xiàn)，但港股容易受到中美關(guān)系及海外市場(chǎng)的影響，漲跌表現(xiàn)不一。因此從當(dāng)前的環(huán)境來(lái)看，A股相對(duì)于港股更具安全性。
　　下周策略前瞻
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好，或?qū)⒗^續(xù)支撐港股。國(guó)內(nèi)超預(yù)期降準(zhǔn)、海外銀行暴雷、油價(jià)持續(xù)下跌，都體現(xiàn)出當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng)，投資者對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)憂，導(dǎo)致港股一季度呈現(xiàn)高開(kāi)低走的趨勢(shì)，目前估值較低。但長(zhǎng)期來(lái)看，考慮到美國(guó)通脹壓力減輕，美聯(lián)儲(chǔ)加息已進(jìn)入尾聲，海外流動(dòng)性邊際上得到緩解；國(guó)內(nèi)方面，本周許多公司發(fā)布一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，目前已有超50家公司公告2023年一季度凈利潤(rùn)預(yù)增、續(xù)盈或同比扭虧，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好，或?qū)⒗^續(xù)支撐港股。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：1、中美關(guān)系超預(yù)期惡化；2、美元指數(shù)超預(yù)期上行；3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。