>> 安信證券-中控技術(688777)23Q1預計業(yè)績超預期，為全年高增奠定基礎-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述：
4月11日，中控技術發(fā)布《2023年第一季度業(yè)績預告的自愿性披露公告》，預計2023年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.75億元到15.1億元，同比增加40.09%到53.85%；預計歸母凈利潤為8,500萬元到9,500萬元，同比增加41.93%到58.63%；預計扣非歸母凈利潤為6,200萬元到7,000萬元，同比增加56.64%到76.86%。
行業(yè)拓展帶動業(yè)績高增，國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進
公司以“1·3·5客戶價值創(chuàng)新模式”為戰(zhàn)略核心，以國際化業(yè)務、S級大客戶、多元生態(tài)融合三大戰(zhàn)略業(yè)務擴張為牽引，公司核心產(chǎn)品及服務在石化、化工等傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)實現(xiàn)了大客戶及大項目持續(xù)突破，在新能源、制藥食品、冶金行業(yè)的市場拓展成效顯著，這些傳統(tǒng)領域和新興領域的有效布局得到了延續(xù)，使得今年一季度公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升，營收及利潤均取得較大幅度的增長。此外，公司管理變革持續(xù)推進，數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面啟動，人效不斷提升，費用率改善明顯，應對復雜環(huán)境的經(jīng)營管理能力進一步加強。
今年1月5日，公司首次披露了《浙江中控技術股份有限公司關于發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市申請事宜獲得中國證監(jiān)會受理的公告》，正式啟動GDR發(fā)行事宜。經(jīng)過近不到三個月的高效審核，公司便得到中國證監(jiān)會正式批復。完成本次發(fā)行后，中控技術未來可到瑞士證券交易所上市。我們認為，海外發(fā)行GDR符合中控國際化發(fā)展戰(zhàn)略，有助于公司擴大融資渠道、增加國際知名度。
戰(zhàn)略投資國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，加強全產(chǎn)業(yè)鏈布局
為深化戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)發(fā)展共贏，中控技術與北京達美盛軟件股份有限公司（以下簡稱“達美盛”）近日簽署了投資協(xié)議。達美盛是一家為流程工業(yè)客戶提供工程設計、數(shù)字孿生、數(shù)字化交付軟件，擁有自主核心技術的工業(yè)軟件公司，已經(jīng)在工程設計、施工及交付等關鍵技術上取得重點突破，實現(xiàn)了工廠設計階段裝置、管道、設備、儀表和控制系統(tǒng)的數(shù)據(jù)化，獲得了諸多流程工業(yè)龍頭企業(yè)的認可。公司創(chuàng)始團隊具有20多年國際流程工業(yè)工程設計類工業(yè)軟件研發(fā)和實施經(jīng)驗，擁有業(yè)界領先的跨平臺工業(yè)云原生三維可視化引擎及低代碼數(shù)據(jù)管理平臺等自主核心技術。我們認為，中控技術此番戰(zhàn)略投資達美盛，或?qū)⑿纬赏暾臄?shù)智化工廠解決方案，進而滿足流程工業(yè)客戶全方位的數(shù)字化需求。
近日，中控技術（688777.SH）完成了對荷蘭Hobré InternationalBV（以下簡稱“Hobré”）100%股權(quán)收購協(xié)議的簽訂，該收購完成后，Hobré將成為中控技術全資子公司。Hobré成立于1978年，是全球市場在線分析儀、樣品系統(tǒng)和集成產(chǎn)品解決方案領域的領軍公司，主要客戶集中在石油化工、氣體輸送、上游油氣行業(yè)。目前，Hobré已建立起覆蓋歐洲、北美、中東、非洲、中國等區(qū)域的完整營銷和服務體系，其核心產(chǎn)品如熱值分析儀、激光氣體分析儀、非色散紅外分析儀、XRF熒光光譜分析儀、拉曼分析儀等技術和研發(fā)實力居于國際領先地位，被廣泛應用于世界500強企業(yè)、全球領先的石化化工企業(yè)Shell（殼牌）、Exxon Mobil（?？松梨冢?、BP（英國石油公司）、BASF（巴斯夫）等，享有強大的品牌影響力。我們認為公司收購Hobré戰(zhàn)略價值巨大，填補國內(nèi)高端分析儀市場空缺，完善解決方案體系，強化產(chǎn)業(yè)鏈布局，賦能數(shù)智化能力構(gòu)建，同時加速國際市場開拓，提升國際化經(jīng)營能力。
投資建議
中控技術是流程工業(yè)產(chǎn)品和解決方案國內(nèi)龍頭，兼具智能制造、工業(yè)軟件和國產(chǎn)替代屬性，享有一定的估值溢價。我們認為，公司去年在各行業(yè)的全面布局在今年一季度的業(yè)績層面得到了回饋和延續(xù)，疊加近期在國內(nèi)外和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)布局，有望共同為今年的業(yè)績增長奠定堅實基礎。預計公司2023-2024年營業(yè)收入增速分別為40.6%/41.3%，歸母凈利潤增速分別為34.4%/31.1%，維持買入-A的投資評級。給予6個月目標價126.18元，相當于2024年45倍的動態(tài)市盈率。
風險提示：
核心技術研發(fā)不及預期；下游行業(yè)需求不及預期。
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