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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022年業(yè)績?cè)鲩L符合預(yù)期。展望2023年，公司一季度業(yè)績超預(yù)期，后續(xù)看需求有望受益于海外市場(chǎng)增長帶動(dòng)，多產(chǎn)品迭代開發(fā)長期拓展新的利潤增長點(diǎn)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。維持23-24年歸母凈利潤23.12億元、29.40億元，新增25年歸母凈利潤36.6億元，對(duì)應(yīng)23-25年EPS 4.56元、5.80元、7.23元，維持目標(biāo)價(jià)72.96元。
　　23年Q1業(yè)績超預(yù)期。公司公告，2022年實(shí)現(xiàn)營收212.64億元，同增157.5%，歸母凈利潤22.59億元，同增107.0%，扣非歸母凈利潤23.25億元，同增182.2%，其中計(jì)提減值1.88億元。預(yù)計(jì)23Q1歸母凈利潤4.0億元-4.5億元，同增3.36%-16.28%，預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤4.0億元-4.5億元，同增13.83%–28.06%。
　　量價(jià)齊升實(shí)現(xiàn)高增，有望受益海外復(fù)蘇。22年出貨量6.35萬噸，同增34.5%；22年單噸正極材料盈利3.56萬元，盈利能力較21年大幅提升1.5萬元以上。公司高鎳產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比提升，國際客戶銷售占比已超過70%，是同時(shí)向日韓歐美出口的領(lǐng)先正極企業(yè)。22年公司已有產(chǎn)能5萬噸，在建產(chǎn)能7萬噸，我們預(yù)計(jì)隨著23年海外需求增長明顯，23年公司正極材料出貨量有望實(shí)現(xiàn)8.5萬噸以上。
　　技術(shù)工藝搶占高點(diǎn)。公司Ni90和Ni93產(chǎn)品進(jìn)入海外客戶供應(yīng)鏈并實(shí)現(xiàn)批量供貨；磷酸鐵鋰材料成功導(dǎo)入國內(nèi)一流動(dòng)力及儲(chǔ)能電池客戶；固態(tài)鋰電正極材料和固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)品已向清陶、衛(wèi)藍(lán)新能源等實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定供應(yīng)并實(shí)現(xiàn)裝車應(yīng)用；新一代鈉電正極材料已完成工藝定型配合國內(nèi)大客戶開發(fā)順利實(shí)現(xiàn)噸級(jí)供應(yīng)，為公司拓展新的利潤增長點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司出貨量不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)