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安信視點(diǎn)：溫和復(fù)蘇軌跡有望延續(xù)
　　昨日，港股大幅高開盤初迅速走強(qiáng)，恒指一度漲超2%，隨后緩慢回落，恒指午后一度轉(zhuǎn)跌，尾盤重拾部分漲幅。恒生指數(shù)收漲0.76%，恒生科技指數(shù)漲0.25%，恒生國企指數(shù)漲0.82%。全日市場成交額為1268.95億港元，南向資金凈買入21.66億港元。
　　個(gè)股來看，華潤電力836.HK大漲5.67%。公司是華潤集團(tuán)旗下發(fā)電運(yùn)營旗艦平臺(tái)。2022年底公司權(quán)益裝機(jī)52.6GW，其中火電權(quán)益裝機(jī)35.6GW，占比68%；新能源權(quán)益裝機(jī)17GW，占比32%。2023年火電板塊有望扭虧為盈?；痣娚暇W(wǎng)電價(jià)上浮。煤炭成本有效控制。新能源板塊裝機(jī)提升，補(bǔ)貼加速回收，市場交易電價(jià)折扣持續(xù)縮窄。2023年，預(yù)期新能源新增裝機(jī)目標(biāo)7GW。資本開支計(jì)劃450億港元。資本層面，公司公告將推進(jìn)分拆華潤新能源A股上市。十四五期間，華潤新能源新增裝機(jī)目標(biāo)40GW，A股上市拓寬融資渠道。2022年公司收入1033億港元,同比提升14%,凈利潤70.4億RMB,同比增加229%，火電大幅減虧是公司利潤增長主因。根據(jù)彭博一致預(yù)期，2023年凈利潤123億港元。當(dāng)前估值仍有提升空間，建議持續(xù)關(guān)注。
　　宏觀來看，3月國內(nèi)PPI環(huán)比為0，與上月持平；受高基數(shù)的影響，3月PPI同比為-2.5%，較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)來看，煤炭、石油、有色金屬等上游行業(yè)價(jià)格環(huán)比回落，同期計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備，紡織，食品，醫(yī)藥等中下游行業(yè)環(huán)比小幅抬升，表明終端需求仍在緩慢恢復(fù)。
　　近期新房銷售環(huán)比大幅回落，由于銷售數(shù)據(jù)來自于網(wǎng)簽，存在滯后性，這一回落也不令人意外。疫情期間積壓需求的釋放主導(dǎo)了此前銷售的回升，這些需求一次性釋放完畢后，銷售將回到以內(nèi)生動(dòng)能為主導(dǎo)的階段。
　　而觀察高頻的人流數(shù)據(jù)，以地鐵客運(yùn)量、擁堵指數(shù)代表的市內(nèi)人基本走平，而航空執(zhí)飛代表的城市間的人口流動(dòng)基本穩(wěn)定，表明居民部門積壓需求的釋放或已結(jié)束?？紤]到企業(yè)和居民部門受到疤痕效應(yīng)的影響，同時(shí)政策大力度刺激總需求的意愿偏弱，未來一個(gè)季度經(jīng)濟(jì)或?qū)⒀刂?dāng)下溫和的軌跡復(fù)蘇。
　　分析師：韓致立