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招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年4月第2周):擁擠的度量-230411
上傳日期:
2023/4/12
大?。?/td>
2249KB
格式:
pdf 共18頁(yè)
來源:
招商證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
尹睿哲
,
李豫澤
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
截至2023年4月10日,存量信用債估值及利差分布特征如下:
城投債:
公募城投債中,江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.1%以下;收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、云南地級(jí)市、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市;其余區(qū)域中,天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比,公募城投債收益率基本下行,1年內(nèi)品種平均下行幅度約7BP。其中,收益率下行幅度超10BP的包括1年內(nèi)江蘇省級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)四川區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、2-3年重慶區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)河北區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債等。
私募城投債中,上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在4.8%以下;收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、吉林區(qū)縣級(jí)、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí);其余的天津、云南、陜西等地的利差也較高。與上周相比,私募城投債收益率同樣多下行。其中,下行較大的有1年內(nèi)山西省級(jí)非永續(xù)、2-3年江蘇區(qū)縣級(jí)永續(xù)、1-2年四川區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)天津省級(jí)非永續(xù),分別下行26.62BP、18.44BP、14.77BP、12.79BP。
產(chǎn)業(yè)債:民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比,非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以下行為主,1年內(nèi)民企非永續(xù)債下行幅度較大,平均在18-22BP之間,1年內(nèi)國(guó)企私募永續(xù)債也下行不少,而收益率上行較明顯的品種為1-2年民企私募非永續(xù)債。國(guó)企地產(chǎn)債收益率基本下行,1年內(nèi)國(guó)企公募永續(xù)及私募非永續(xù)地產(chǎn)債收益率下行超10BP,2-5年民企地產(chǎn)債收益率有所上行。
金融債:估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比,除普通商金債之外,其余金融債收益率基本下行。具體來看,租賃公司債收益率均下行,1-2年私募品種下行幅度較大;1-3年普通商金債收益率均上行,不過幅度偏小,基本在5BP以內(nèi);二永債收益率多下行,2年內(nèi)股份行二級(jí)資本債、1-2年城商行二級(jí)資本債下行幅度超7BP,1-2年國(guó)股行永續(xù)債同樣下行較多;此外,證券公司及其次級(jí)債收益率均下行,尤其是證券公司次級(jí)債1-3年品種。
風(fēng)險(xiǎn)提示:統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏,高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)
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