>> 海通證券-銀行業(yè)3月社融數(shù)據(jù)點評：居民貸款增量創(chuàng)新高，信貸繼續(xù)高增-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 317KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孫婷,林加力 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
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投資要點：3月社融新增5.38萬億，超過wind一致預期約1萬億；人民幣貸款新增3.89萬億，超過wind一致預期約8000億。居民貸款增量為歷史同期最高，其中居民中長期貸款增量為自2019年以來的最高點。我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。
居民貸款新增超萬億，居民中長期貸款增量超過2019年、2021年。我們認為居民部門貸款需求的恢復節(jié)奏較企業(yè)部門更慢，增幅也相對明顯。3月居民新增貸款較22年同期增長65%，而企業(yè)新增貸款同比增長9%。3月居民中長期貸款新增6348億元，較疫情前2019年3月的新增額（4605億）更高。鑒于3月RMBS條件早償率指數(shù)和21年、22年同期差距不大，我們認為按揭貸投放或出現(xiàn)小高峰，與房地產(chǎn)銷售轉暖的情況相印證。3月TOP100房企實現(xiàn)操盤口徑銷售金額6644.0億元，環(huán)比上升44.0%，同比上升29.9%。
票據(jù)融資負增長，或是票據(jù)貼現(xiàn)轉換為企業(yè)短期貸款。3月票據(jù)融資減少4687億元，而企業(yè)短期貸款則新增10815億元，較22年同期約提高2700億元。票據(jù)業(yè)務收益率相對較低，我們認為企業(yè)短期融資需求可能較為旺盛，銀行資產(chǎn)端收益率有望提升。
貸款投放超預期，可能與開門紅收尾有關。3月新增人民幣貸款3.89萬億元，超過wind一致預期約8000億元，考慮到3月通常是銀行開門紅的收官之月，銀行在3月有增加信貸投放的意愿。
風險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。
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