>> 開源證券-特步國際(1368.HK)港股公司信息更新報告：2023Q1終端流水領(lǐng)跑行業(yè)，促補單需求旺盛-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大小： |
559KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2023Q1流水增速領(lǐng)跑行業(yè)，促補單需求旺盛，維持“買入”評級
主品牌專注跑步領(lǐng)域，受益于三四線城市跑步滲透率提升、品牌口碑傳播、高性價比的產(chǎn)品力，2023Q1在高基數(shù)下全渠道流水增長20%+，其中1-2月流水中雙增長、3月流水增長35%+，4.1-4.10流水仍維持強勁增長勢頭，預(yù)計全年流水有望實現(xiàn)25%+。報表收入端，在終端靚麗流水催化下補單需求旺盛下，2023H1收入有望增長5-10%，為全年雙位數(shù)的收入增長奠定基礎(chǔ)。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為11.5/15.2/19.4億元，對應(yīng)EPS為0.4/0.6/0.7元，當前股價對應(yīng)PE為19.8/15.0/11.8倍，維持“買入”評級。
2023Q1流水：線下快于線上，童裝快于成人，經(jīng)營指標維持穩(wěn)健
分渠道看，受益于線下客流和購買率顯著提升，線下流水增速快于線上，預(yù)計全年主品牌凈開200其中兒童開店100-200家，開店集中于4月、9月釋放；分品類看，童裝流水30%+，快于成人，主要系線下及團購渠道驅(qū)動，特步兒童組織的驕陽計劃挑戰(zhàn)賽中86.79%的學生提升個人成績，并與廈門華僑中學達成合作推進中考體育公益測試。經(jīng)營指標：2023Q1折扣7-75，同比基本持平，由于終端目前以新品銷售為主，預(yù)計Q2折扣好于Q1，渠道庫存周轉(zhuǎn)少于5月，存貨中以秋冬季服裝為主，預(yù)計2023年底恢復(fù)至疫情前周轉(zhuǎn)水平，經(jīng)營指標穩(wěn)健。
新品牌：索康尼加盟拓展推進中，K-swiss品牌勢能加速積蓄中
索康尼：白金標賽事廈門馬拉松破三跑者穿著率國際品牌第二，4月加盟店陸續(xù)開業(yè)，全年預(yù)計凈開30-50家門店中一半為加盟門店，2023年有望達成盈虧平衡。K-swiss：以網(wǎng)球為品牌基因，專注網(wǎng)球運動時尚，預(yù)計2023年加速開店，全年時尚運動板塊規(guī)劃線下拓店30-40家中以K-swis為主，官宣中國大陸首位進入ATP排名前100的男子網(wǎng)球運動員張之臻，品牌規(guī)模及品牌勢能有望提升。
風險提示：市場競爭加劇、去庫存進度不及預(yù)期。
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