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>> 招商證券-公牛集團(tuán)(603195)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新升級(jí),新業(yè)務(wù)助力綜合競(jìng)爭(zhēng)能力提升-230412
上傳日期:   2023/4/13 大小:   284KB
格式:   pdf  共3頁(yè) 來(lái)源:   招商證券
評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   趙中平,史晉星
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2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.81億元,同比+13.70%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.74億元,同比+14.16%。
  公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)。2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.81億元,同比+13.70%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.74億元,同比+14.16%。全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。在需求不足、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力之下公司仍能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng),體現(xiàn)了公司良好的經(jīng)營(yíng)模式、長(zhǎng)期的戰(zhàn)略眼光和承壓能力。
  拓展多品類,打開新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面,公司不斷推動(dòng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌升級(jí)。公司的轉(zhuǎn)換器持續(xù)憑借良好的質(zhì)量在市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位,目前加大研發(fā)投入,以高技術(shù)、差異化的產(chǎn)品進(jìn)一步提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。墻壁開關(guān)插座以消費(fèi)者的需求為核心,產(chǎn)品更好地滿足家裝風(fēng)格的多樣化;新業(yè)務(wù)方面,公司采取新能源戰(zhàn)略和無(wú)主燈戰(zhàn)略,向高端消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)。公司于2022年成立新能源科技公司,推動(dòng)線下渠道布局,目前已具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司以智能無(wú)主燈作為智能家居的核心,2022年升級(jí)優(yōu)化智能燈控系統(tǒng),圍繞無(wú)主燈推出一系列智能產(chǎn)品,注重場(chǎng)景銷售,以無(wú)主燈帶動(dòng)整體智能生態(tài)發(fā)展。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)的結(jié)合進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力,戰(zhàn)略向高消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí),為未來(lái)可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
  受益需求復(fù)蘇&地產(chǎn)回暖,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化器持續(xù)產(chǎn)品升級(jí)。公司墻開、照明市占率提升,無(wú)主燈&新能源充電樁滲透率提升空間充足,有望構(gòu)建新成長(zhǎng)曲線,兩大新興業(yè)務(wù)23年均有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。目前轉(zhuǎn)換器正常增長(zhǎng),大燈、斷路器銷量較好,新能源增速高于公司預(yù)期,無(wú)主燈23年集中精力拓店,單店模型初現(xiàn)。
  盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司作為民用電工領(lǐng)域的龍頭,持續(xù)推動(dòng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌升級(jí),加快新業(yè)務(wù)拓展,我們預(yù)計(jì)公司2023-2024年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36.0億元和42.59億元,分別同比增長(zhǎng)15%、18%,對(duì)應(yīng)23年P(guān)E 25.4X,維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣下滑
公牛集團(tuán)股票研究報(bào)告
 
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