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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧。4月至今A股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為志邦家居、金牌廚柜、江山歐派、榮晟環(huán)保、百亞股份；4月至今港股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為帝國(guó)科技集團(tuán)、匯森家居、敏華控股、維達(dá)國(guó)際、理文造紙。家居板塊尤其是受益竣工端、具備較高估值彈性的定制家居標(biāo)的表現(xiàn)較好。
　　3月家具出口額雙位數(shù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)漿價(jià)持續(xù)回落。（1）消費(fèi)端：1-2月社零同比正向增長(zhǎng)，家具及日用品零售額增速大幅回暖；（2）制造端：3月家具出口額增速轉(zhuǎn)正、同比+14%，景氣度回升顯著，紙漿、紙及其制品出口額同比持平。（3）漿價(jià)紙價(jià)：國(guó)內(nèi)漿價(jià)持續(xù)回落，白卡紙價(jià)格下調(diào)。本周?chē)?guó)內(nèi)針葉漿銀星和闊葉漿金魚(yú)主流價(jià)較上周分別下降約150元/噸、300元/噸。白卡紙較上周回落150元/噸；瓦楞紙小幅上行25元/噸。（4）地產(chǎn)數(shù)據(jù)：3月二手房成交延續(xù)2月回暖趨勢(shì)，4月初新房銷(xiāo)售維持同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。3月二手房成交面積在2月轉(zhuǎn)正后延續(xù)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)（+34%）；4月前兩周商品房成交分別同比+50.2%/31.1%。
　　線上數(shù)據(jù)：3月家居店鋪天貓京東增速亮眼，個(gè)護(hù)抖音店鋪高速增長(zhǎng)，2月各重點(diǎn)關(guān)注品類(lèi)同比正增長(zhǎng)。品牌店鋪表現(xiàn)：3月家具品類(lèi)店鋪天貓京東雙平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)，其中京東平臺(tái)增速翻倍；個(gè)護(hù)品類(lèi)店鋪抖音平臺(tái)高速增長(zhǎng)，天貓京東平臺(tái)多小幅正增長(zhǎng)或同比為負(fù)；文具品類(lèi)京東平臺(tái)增勢(shì)良好。
　　輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。1）公告：索菲亞發(fā)布2022年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億元，同比增長(zhǎng)768%；公牛集團(tuán)發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)32億元，同比增長(zhǎng)14%。2）新聞：據(jù)克而瑞研究中心，2023年3月，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售操盤(pán)金額6608.6億元，單月業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)29.2%，環(huán)比增長(zhǎng)42.3%。一季度特別是春節(jié)以來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回升，表現(xiàn)出穩(wěn)步修復(fù)的行情。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開(kāi)工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
　　投資建議：樓市回暖疊加出口景氣度回升，看好家居及消費(fèi)需求復(fù)蘇。家居板塊當(dāng)前估值位于低位，基本面一季度業(yè)績(jī)筑底，隨接單逐月回暖，業(yè)績(jī)有望逐季修復(fù)。此外地產(chǎn)端數(shù)據(jù)不斷催化，新房與二手房成交回暖顯著，竣工同比正向增長(zhǎng)；消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)。重點(diǎn)推薦家居和必選消費(fèi)板塊：歐派家居/顧家家居/喜臨門(mén)/志邦家居/索菲亞/公牛集團(tuán)/晨光股份/百亞股份。關(guān)注造紙鏈盈利彈性重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)/中順潔柔。