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事件
　　2023年04月13日，燕京啤酒發(fā)布2023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。
　　投資要點(diǎn)
　　▌利潤(rùn)超預(yù)期，改革初顯成效
　　根據(jù)預(yù)告，2023Q1歸母凈利潤(rùn)6200-6600萬(wàn)元（同增7077%-7540%），扣非歸母凈利潤(rùn)5406.57-5806.57萬(wàn)元（同增318%-334%），一季度利潤(rùn)超預(yù)期。我們認(rèn)為公司利潤(rùn)高增長(zhǎng)系高端化加速推進(jìn)，疊加管理層敦促降本增效、精簡(jiǎn)組織架構(gòu)、子公司減虧、運(yùn)營(yíng)效能提升等改革措施落地所致。
　　▌高端化加速推進(jìn)，降本增效持續(xù)落地
　　高端化進(jìn)程來(lái)看，2022年推出獅王酒花酸小麥、獅王生姜木槿花、U8plus、S12皮爾森等4款高端產(chǎn)品，完善獅王超高端產(chǎn)品矩陣，加速高端化步伐。降本增效來(lái)看，2022年公司精簡(jiǎn)組織架構(gòu)為“1+5+N”并使用“1+9”組織結(jié)構(gòu)配備啤酒廠，采取定量、定崗、定編策略提升經(jīng)營(yíng)效率。減虧來(lái)看，2022年所有子公司實(shí)現(xiàn)減虧，其中5-6家實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。我們看好公司深化改革及高端化加速推進(jìn)，持續(xù)釋放紅利。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)計(jì)2022-2024年EPS為0.12/0.20/0.27元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為109/67/50倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、旺季銷(xiāo)售不及預(yù)期、U8銷(xiāo)量不及預(yù)期、高端化進(jìn)程不及預(yù)期等。